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6月17日晚间,创业板上市委公布了赛维时代科技股份有限公司(以下简称赛维时代)IPO首发申请通过审核的消息。
据熟悉上市规则的人士分析,这意味着赛维时代半只脚已经踏入A股的大门,登陆创业板几乎只是时间问题。昔日跨境电商“华南四少”中的赛维时代、通拓、有棵树将齐聚A股。
招股书显示,2021年赛维时代有57.4%的营收来自服饰配饰品类,这部分业务源于赛维时代的前身——哲果服饰。
(赛维时代2019-2021年按品类划分的营收情况/图源:赛维时代招股书)
赛维时代创始人陈文平曾解释选择服装赛道的原因:海外服装市场空间巨大,行业玩家分散且水平参差不齐,供应链门槛很高。因此,坊间不少卖家也会把赛维与SHEIN、子不语放在一起比较。
此次IPO,赛维时代拟募集资金6.22亿,按照轻重缓急分别用于时尚产业供应链运营中心系统建设项目、物流仓储升级项目、品牌建设与渠道推广项目、补充流动资金。
(图源:赛维时代招股书)
A股上市对赛维时代而言,是一个崭新的开始。
一、一场难言顺利的“A股之旅”
大卖赛维时代的A股上市之路颇为坎坷。
早在2016年11月,赛维时代曾在流动性较差的新三板挂牌上市。在新三板挂牌前夕,其估值就已经突破18亿元,2015年营收6.14亿元,净利润为1895.62万元。但是,在2017年和2018年却分别亏损6598.27万元、663.30万元,并在2018年4月从新三板退市。
根据创业板发行上市审核信息公开网站显示,从第一次在创业板递表到首发过会,赛维时代在2020年12月到2022年6月之间,共更新过4次招股书,并回复过4轮审核问询函。
赛维时代最终上会版本的招股书信息披露做得非常详实,从供应商细节到渠道经营数据几乎事无巨细。并且,大力剥离信息披露难以合规化的店群模式,未来也不再与第三方签署《信息使用承诺书》、开立第三方店铺,这大概率是本次能顺利过会的原因之一。
(图源:赛维时代招股书)
招股书的篇幅足以说明一些问题。纵向对比,赛维时代在2020年12月披露的招第一版招股书申报稿共473页,2022年6月披露的最终上会稿版本共908页,相当于把招股书“重写了一遍”。横向对比,还未过会的3C大卖绿联科技和家居大卖致欧科技的最新版招股书分别为496页、499页。
举个不一定恰当的例子,赛维最新版的招股书就像画了一幅清明上河图,并标注了画中各种人物的头发丝数量。
毫无疑问,赛维时代首发过会,为其他谋求上市的跨境大卖打上了一剂“强心针”。一位长期关注跨境电商赛道的风险投资人表示,“赛维过会必将带动更多的跨境电商(企业)坚决地合规化与品牌化,对于近期行业低迷的信心无疑是强心剂”。
二、从铺货转型精品,继续“重仓亚马逊”
赛维时代创始人陈文平对品牌化转型的洞察,或许比多数卖家想象得更早。
在2015年9月的雨果大会上,陈文平曾描述过他对品牌的认知,“品牌是未来中国制造转型的一个希望,借助跨境电子商务便利的条件,让中国的制造企业能直接接触到国外的消费者,能提供非常优质的产品,为消费者提供不可替代的价值,同时在提供不可替代产品和服务的同时,再加上一个标签,就是品牌。所以,我定位一个企业是否真正有价值,也关乎它是不是能越做越好,越做越轻松”。
招股书显示,赛维时代已经打造了一个服装柔性供应链系统,能实现“小批量、多批次”的灵活生产。这套系统除了面向内部的服装工厂,也开放给40多家合作加工厂。类似“小单快返”打造品牌的路径,过去已经在SHEIN身上验证过一次。
从招股书中不难发现,赛维时代在转型期间也出现了“增收不增利”的情况。
2019年至2021年,赛维时代营业收入分别为28.79亿元、52.53亿元、55.65亿元,净利润分别为0.54亿元、4.51亿元、3.48亿元,来自境外市场的营收占比分别为95.47%、93.72%、95.80%。
(图源:赛维时代招股书)
根据招股书披露的信息,把赛维时代称为“亚马逊的忠实信徒”也不为过。在“亚马逊封号潮”后,其并不像众多大卖一样营收渠道多元化,反而是继续“重仓”亚马逊。
2019至2021年,赛维时代来自亚马逊渠道的营收占比越来越集中,分别为68.33%、70.12%、85.55%。来自自营网站(独立站)的营收占比大幅萎缩,最近三年分别为11.8%、15.21%、5.42%。招股书给出的解释是,坚持走“精细化”和“品牌化”路线,关闭了大量运营效果不佳的店铺或网站。
(图源:赛维时代招股书)
招股书显示,赛维时代的经营思路已经从铺货成功转型到打造精品,具体措施可以总结为聚焦亚马逊,精简店铺数量,缩减SKU,打造品牌。按照赛维时代的说法,品牌类商品的销售占比已经从2019年的73.92%提升至2021年的97.23%。
2019年至2021年赛维时代在亚马逊平台的订单数量分别为1343.81万个、1888.25万个、2308.69万个,呈现出逐年上升的趋势。但是,SKU数量反而从37.39万个下降到20.49万个,呈现逐年下降的趋势。
(图源:赛维时代招股书)
值得注意的是,2019年到2021年赛维时代在亚马逊平台的退款率分别为11.97%、10.64%、13.32%。
尤其是2021年赛维在亚马逊退款率13.32%,均高于同期在Wish的10.33%、在eBay的5.12%、在Walmart的6.01%、自营网站的3.89%。