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当前，全球经济局势动荡不安，增长放缓，全球多国纷纷降息应对。目前，印度、新西兰、澳大利亚等央行先后降息，美联储年内降息的可能性也越来越大。
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5月7日周二，马来西亚央行宣布将隔夜政策利率下调25个基点至3%。该央行声称，尽管马来西亚国内的货币状况仍能支持经济增长，但全球经济回暖有放缓的迹象，因此选择通过降息来保持货币的宽松程度。
此后一天，新西兰联储宣布降息25个基点，至1.5%，为新西兰历史上的最低水平。此举使得新西兰联储成为首个降息的发达国家。
5月9日，菲律宾央行把关键利率下调25个基点至4.5%，此为2016年以来首次降息。
6月4日，澳大利亚央行宣布降息25个基点，基准利率下调至1.25%，并创历史新低。值得注意的是，这是澳大利亚央行近三年来首次降息。
6月6日，印度央行货币政策委员会公布利率决议，宣布将基准利率下调25基点至5.75%，并将货币政策立场由“中性”改为“宽松”，维持存款储备金率4%不变。这也是继2月和4月后，印度央行年内第三次降息。
日前，美联储主席鲍威尔表示，美联储正密切关注当前贸易局势发展及其对美国经济前景的影响，并会在适当时候采取行动支持经济继续增长。近期，市场对于美联储的降息预期快速升温，年内至少降息一次的概率一度上升到98%。
“在此背景下，中国货币政策总体会呈现放松的态势。”在美联储等主要经济体货币政策继续偏鸽、部分央行开启降息周期的外部环境下，中国央行的货币政策空间打开，利率工具可以更加灵活。市场人士预计，如果下半年经济下行压力加大，可以通过调降MLF、逆回购等政策利率应对。
中国其货币政策具有外溢效应，但也受到美联储的影响。这种关联，被央行行长易纲总结为“以内部均衡为主兼顾外部均衡”。
具体而言，中国的货币政策应坚持“以我为主”，保持货币政策的有效性，进而支持实体经济。比如国内经济出现下行压力和信用收缩时，就需要略微宽松的货币条件，但如果太宽松、利率太低就会影响汇率，所以要考虑外部均衡，要在内部均衡和外部均衡之间找到一个平衡点。
近年的货币政策操作亦体现这一特点。2017年美联储连续加息，同期中国经济增速稳中有升，央行也多次跟随上调逆回购、MLF利率。但2018年美联储加息后，央行仅在当年3月跟随上调利率此后并未跟随，而且还进行了降准的操作。
两国货币政策由此明显分化，人民币汇率贬值压力加大。今年3月，美联储表示年内暂停缩表后，汇率有所反弹。近期在贸易摩擦升级的情绪影响下，人民币再度波动加大。
此次美联储的表态意味着美联储仍将保持鸽派，中美两国货币政策方向趋同。
东方证券首席经济学家邵宇对21世纪经济报道记者表示：
“汇率贬值的压力仍然存在，但是如果美联储开启降息的话，汇率压力就会小很多。”
此前5月，易纲在出席中债指数专家指导委员会第十五次会议时表示，中美十年期国债利差仍处于较为舒服的区间，美联储加息可能性降低，有利于人民币汇率稳定。
2018年货币政策分化后，中美两国利差一度收窄到30BP，不过近期中美利差持续走高至110BP，超过易纲2018年4月在博鳌所说的舒适区间（80-100BP）的上限。在此背景下，外部约束减轻，货币政策“以我为主”的空间更大。
内部来看，货币政策主要应对经济下行压力以及流动性压力。一季度经济数据向好后，4月份的各项数据出现明显回落。
“从二季度的高频数据看，5月制造业PMI回落至荣枯线以下，经济下行压力较大，预计二季度经济增速在6.1%左右。”邵宇预计称。
降息成为应对经济下行压力的选项之一。值得注意的是，由于存在利率双轨制的因素，降息既可以降低存贷款基准利率，也可以降低MLF、逆回购等政策利率。
邵宇称：
“在利率市场化的背景下，央行更倾向于调整逆回购、MLF利率，通过货币政策传导影响基准利率。央行尽量不动基准利率，但因为传导机制还在建立的过程中，也不排除调整基准利率的可能。”
中信证券固收首席分析师明明表示：
货币政策利率工具可以更加灵活，长期来看中国可以适当跟随全球货币政策降低政策利率，也可以考虑进一步下调TMLF利率实现降低小微企业信贷综合融资成本的目标。
不过亦有不同意见。
李迅雷表示：
“现在看降息的可能性不大，美联储还没有明确表示要降息。对中国而言，不论是降低基准利率还是降MLF、逆回购等政策利率，都可以降低融资成本，但现在的问题是要解决信用扩张不足的问题。”
来源：央视财经（ID：cctvyscj）、每日经济新闻、华尔街见闻、21世纪经济报道
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