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2019-05-14 15:24:19

导读

5月14日，同程艺龙发布了2019年第一季度业绩公告。2018年6月21日，同程艺龙递交招股书，正式启动了IPO计划。同年11月26日，同程艺龙在港交所正式鸣锣上市，成为在线旅游小程序第一股。对于同城艺龙发布的2019年Q1财报，网经社旗下国内知名电商智库电子商务研究中心（微信ID:i100ec）发布【电商快评】予以解读。

该份财报是继同程艺龙3月20日发布的2018年的年度业绩公告外第二份业绩公告，也是同程艺龙上市来的第一份季度业绩报告。

图表来源：网经社电子商务上市公司财报数据库

财报数据显示，截至2019年3月30日止3个月，按合并基准：

收入由2018年同期的人民币1517.5百万元同比增加17.5%至人民币1783.4百万元。
经调整EBITDA由2018年同期的人民币459.4百万元同比增加34.0%至人民币615.6百万元。经调整EBITDA利润率由2018年同期的30.3%增加至34.5%。
期内经调整溢利由2018年同期的人民币412.5百万元同比增加8.7%至人民币448.5百万元。
平均月活跃用户由2018年同期的163.4百万人同比增加22.0%至199.3百万人。
平均月付费用户由2018年同期的16.9百万人同比增加36.7%至23.1百万人。

亮点一：背靠腾讯实现用户高触达与高转化

财报数据显示，同程艺龙总收入由2018年第一季度的人民币15.18亿元增长17.5%至2019第一季度的人民币17.83亿元。期内经调整溢利由2018年第一季度的人民币4.12亿元增加8.7%至2019第一季度的人民币4.49亿元。

对此，网经社-电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾认为，同程艺龙的营收与盈利能力的提升与其广泛的用户触达、持续的产品开发、业务之间的高效协同、有效的销售及营销策略以及不断改善的服务体验分不开。

除此之外，同程艺龙完成了腾讯旗下平台的流量渠道多样化。目前，微信用户有多种方式可使用同程艺龙专有微信小程序，包括：（1）微信支付（钱包）入口及小程序下拉列表；（2）在腾讯旗下平台投放的互动广告；（3）微信内的分享及搜索功能。与腾讯合作伙伴关系使得同程艺龙拥有更低的获客成本和更为稳定的用户粘性。实现了对用户、尤其是低线城市用户的高触达和高转化。

相关数据显示，自2018年9月起，同程艺龙连续四个月荣获“月度微信小程序TOP100榜单”榜首。对此，陈礼腾认为，同程艺龙与腾讯的深度合作使其牢牢锁定了以微信为主的腾讯 “流量池”，在未来同程艺龙只要不断提高其用户的转化效率，这将成为强有力的竞争优势，这在未来会给同程艺龙带来持续的竞争力。

亮点二：发力低线市场平均月活跃用户近2亿

财报数据显示，2019年一季度，同程艺龙平均月活跃用户由2018年同期的1.63亿人同比增长22.0%，达到1.99亿人；而平均月付费用户更是同比增长36.7%，由2018年同期的1690万人增加至2310万人。

图表来源：同程艺龙2019第一季度财报

值得注意的是，同程艺龙的活跃用户约有 85.5%的注册用户居于中国非一线城市；2019年一季度，约61.5%的新付费微信用户来自三线或三线以下城市，较去年同期数据有所增加。

对此，网经社-电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾认为，用户往往对其第一个接触的产品或品牌拥有较高的依赖度。而随着移动互联网不断下沉到低线市场，大批新网民进入互联网世界。依托于微信强大的用户流量，使得同程艺龙成为最容易触及的OTA平台之一，基于使用便利的考量，相当一部分网民不会选择重新下载APP进行使用，而此时微信上的入口就成为其最直接的选择。

此外，陈礼腾认为，随着交通基础设施的日渐改善以及低线市场消费者的消费能力不断提升，加之对中国低线城市的深入渗透及配套增值产品及服务的不断创新，低线城市的消费群体将成为在线旅游平台持续开发的重要市场，低线市场的消费潜力将在未来不断得到开发。

亮点三：OTA转型ITA 持续打造智慧出行

陈礼腾指出，近年来，在线旅游平台发展不是一帆风顺。OTA处于产业链的中游，上游有景区、交通、住宿等，下游有目标用户，这也决定了在线旅游平台传统的盈利重头只能是旅游资源及产品的组合和分销。但在严禁票务代理机构将机票在第三方渠道销售的新规下，渠道的销售返佣被取消，OTA向代理商收取服务佣金的模式也不复存在。加之产品搭售的日趋国规范，同行之间的竞争日益激烈，在线旅游平台近年来发展遇到瓶颈，转型升级成为携程、去哪儿、同程艺龙、飞猪、马蜂窝等平台的重要课题。

数字化、科技化、智能化的时代，消费者更加倾向于高效便捷、个性化的出行，而智能化的发展恰能满足消费的需求。依托大数据和人工智能技术的发展，此前同程艺龙率先在业内提出了从OTA（Online Travel Agency）向ITA（Intelligent Travel Assistant）转型的概念，借助已构建的覆盖行前、行中及目的地等细分场景的一站式出行预订平台，除此之外，同程艺龙还通过开发“慧行”、“如来”及“智能酒店”系统，持续优化用户体验及黏性持续打造“智能出行管家”的角色。

陈礼腾认为，同程艺龙引入“智能出行管家”这一概念，打破了传统在线出行的概念，对于在线出行有了更高的要求，在线旅游平台不仅仅局限于简单的在线订票，更是衍生出了更为智能的、多维的出行场景。然而，对于基于微信流量的用户数据加以智能化应用、实现酒店机票场景的深度联动，未来对于同程艺龙的数据挖掘能力和AI技术依然是一大考验。

随着数字科学的进步和城市化进程的推动，中国旅游市场以及其中的OTA市场规模还将继续提升。不管是同程的在线票务，还是艺龙主打的酒店业务，都还有成长的空间。