腾讯“GAME-TECH游戏出海沙龙”干货：不同市场该避过哪些坑？又有什么新机会？
据腾讯 3 月 21 日发布的 2018 年 Q4 财报内容显示，腾讯去年加强了在创新及科技方面的投资，主要关注领域为社交、游戏、数字内容及支付。作为中国资金最为充沛的投资机构，腾讯 2018 全年投资总额超过 1194 亿元人民币，对外投资额已经超过了其全年净利润（权益持有人应占盈利，787.19 亿元）。
财报中称，腾讯这些年共对 700+ 公司进行了投资，这里面有 63 家已经是上市公司，122 家市值或价值超过 10 亿美元，大量公司处于 IPO 前夜。腾讯持股超过 5% 的公司总市值加起来超过 5000 亿美元。腾讯也一直在加紧海外布局的节奏，据不完全数据统计，腾讯投资的海外公司数量为 114 家，本文将就腾讯在海外的投资布局情况进行详细解读。
投资轮次分布：
瞄准头部及处于早期投资阶段企业
腾讯海外投资轮次分布 | 图源：白鲸出海
腾讯曾表示“看重长期价值，投资不分早晚期，只要是对未来有巨大价值，腾讯都会出手”。但从上图显示的腾讯海外投资轮次分布来看，腾讯在海外投资的种子轮至 B 轮公司占比达到了 46%，对早期投资的重视程度非常高。这也可以看出，腾讯对海外市场具备相当的敏锐度，对市场的变化感知非常强。
各领域的头部企业也是腾讯海外投资瞄准的重点对象，以游戏行业为例，腾讯与全球几大厂商之间都有着千丝万缕的联系，如芬兰的 Supercell、法国的 Ubisoft（育碧）、美国的 Epic Games 以及 Activision Blizzard（动视暴雪）等。
除此之外，腾讯在海外的战略投资交易数量占比也达到了 25%，收购、并购数量占到了 16%。
投资地区分布：涵盖 6 大洲，钟爱美国公司
在去年的腾讯全球合作伙伴大会上，腾讯投资董事总经理湛炜标曾表示，互联网是全球性的竞争，腾讯投资将继续加大对海外核心赛道的优秀公司布局，这其中既有前沿技术的投资，也有适合当地国情的模式创新。
腾讯海外投资地区分布 | 图源：白鲸出海
从海外投资数量及金额来看，BAT 三大巨头中腾讯的出海投资能力最强，数量为三者之最，且范围最广。凭借投资或者并购交易，腾讯的身影出现在了欧洲、亚洲、北美洲、南美洲、非洲和大洋洲这 6 大洲之中。
从上图可以看出，美国公司依然为腾讯海外投资的第一选择，其中硬件、工具、医疗健康占了很大的比重（游戏部分将在下文详细解读）。这并不难理解，因为美国地区的科技水平依旧保持着全球领先，对这些公司的投资也可以很好地帮助腾讯自身的技术发展。
韩国为腾讯海外投资的第二大地区，其次就是印度。韩国之所以数量排名第二，主要是因为被看中的游戏企业数量较多，包括开发出爆款吃鸡游戏《PUBG》的蓝洞工作室，和韩国的老牌游戏公司 Kakao Games 等。腾讯在印度的投资布局则较为分散，赛道数量仅次于美国达到了 8 个，大部分都为某赛道在该地区的头部公司，包括已被收购的 Ola、Flipkart，和印度知名梦幻体育游戏平台 Dream 11 等。
投资赛道分布：娱乐至上
腾讯海外投资赛道分布情况 | 图源：白鲸出海
上图显示的是腾讯海外投资公司的赛道分布情况，可以看出，“娱乐至上”是腾讯投资的准则，主要以游戏和文娱传媒类企业为主。同时，对于企业服务、工具软件、硬件类公司的投资也体现了腾讯的 2B 转型和推动数字化产业升级的路线。
下文将就游戏、文娱传媒和电商三个品类进行简单的解读：
游戏
抛开政策因素单从市场环境看，2014-2018 年，中国游戏用户规模已经连续五年以个位数百分比增长，分别同比上年增长了 4.6%、3.3%、5.9%、3.1% 和 7.3%，增速放缓也意味着国内游戏市场用户红利的见顶。
游戏一直是腾讯业务的重中之重，而游戏也一直是流量获取和变现最快也最多的领域。从 2014 年开始，腾讯开始加大对海外游戏公司的投资与收购力度。从赛道分布饼状图可以看出，腾讯海外投资中游戏类公司所占比例最高，达到了 28%。这些公司主要以日、韩和美国这类成熟游戏市场的公司为主，其中也不乏一些年轻的海外游戏公司。
腾讯海外投资的游戏公司以及地区
（不完全统计数据，仅供参考）| 图源：白鲸出海
上图整理了腾讯在海外投资的所有公司及地区详情，其中 2018 年投资的公司有育碧、蓝洞工作室、Kakao Games、Skydance Media 和 Grinding Gear Games（已被收购）。可以看出，腾讯后期在游戏方面的投资战略已经从大规模投资转为加强与大厂的合作。
与 3A 厂商强强联手
与 3A 开发商建立合作可为其创造引入 IP 大作的可能。通过对海外游戏大厂的投资，腾讯与核心合作伙伴建立了长期的战略关系，确保其在全球都能拿到最好的游戏，而这对腾讯未来的业务发展有很强的协同和相互促进作用。
如蓝洞工作室（不能算作 3A 厂商，但考虑到其游戏的火爆程度将其放在这一部分）开发的近两年火爆全球的端游《绝地求生：大逃杀》，腾讯发行的手游版《PUBG Mobile》按月活跃账号可以算作 2018 年全球最受欢迎游戏，同时被 Google Play 评为 2018 年最佳游戏。
还有一个例子就是腾讯对育碧的投资，这可以算是解决了育碧当时与其大股东 Vivendi 的“恶意收购反击战”纠纷。在投资消息公布后不久，腾讯与育碧的首个公开合作项目——《彩虹六号：围攻》系列产品发行——浮出水面。
加码小众特定品类产品
与入股典型 3A 开发商相对应的，腾讯另一类海外投资方向是对于核心向产品、小众品类的跟进。比如 2018 年 5 月对较小众游戏《流放之路》（Path of Exile）开发商 Grinding Gear Games 的股份收购。腾讯对此类公司的做法并不是完全将其收入麾下，而是提供资源，让他们自行发展和扩张，对公司的运作和管理并不会进行过多的干预。
《流放之路》（Path of Exile）游戏画面截图
腾讯对于这种小众的特定品类产品的投资并不主要看重营收，而是希望在相应的受众群体中获取比较好的口碑效应。
文娱传媒
无论是在国内还是海外，腾讯都非常重视在文化娱乐方面的布局。腾讯国内外投资的文娱企业总数数量甚至超过了其最重视的游戏品类总数。2014 年后，除了自我孵化培植，腾讯加大了文娱的投资并购力度。2018 年也是腾讯重点布局文娱行业的一年，投资企业数量高达 60 余家。
单看腾讯海外投资赛道分布情况，文娱传媒是除游戏外的第二大类别，占比达到 12%。投资企业包括全球最大流媒体音乐服务商 Spotify、印度音乐公司 Gaana、泰国数字内容平台 Ookbee 等。数据显示，腾讯文娱业务海外投资主要集中在亚洲和北美洲两大地区。
2019 年 2 月，腾讯以 1.5 亿美元领投美版“贴吧”Reddit D 轮融资，此举也被视作对其竞争对手——字节跳动所发起的挑战，因为 2016 年，字节跳动前身今日头条曾尝试并购 Reddit 但并未成功。
除了投资海外文娱企业外，腾讯还投资了大量国内出海的文娱公司，如 NewsDog、快手等。总的来说，腾讯在文娱领域的投资不仅数量多、范围广，而且准确地抓住了行业热点，深耕内容付费、自媒体、资讯 APP、社区等细分领域。
电商
与阿里不同，腾讯的电商投资主要集中在国内地区，在海外地区并不活跃，这或许与腾讯本身的关注重心有关。印度电商平台 Flipkart 为腾讯在海外电商布局的主力军，而像 Lazada、Paytm、Daraz 等新兴海外电商企业均被阿里巴巴收入囊中。
腾讯并未十分重视海外电商布局还有一个原因，从目前该公司对电商领域的投资来看，主要是在搜罗与微信平台相关的电商项目，希望让微信的社交电商内容电商成为新的赛道。
在近期公布的一系列出海厂商榜单中可以发现，腾讯的排名依然领先，地位十分稳固。未来，腾讯恐怕不会停下对外投资的步履，而“目标放眼全球”也必然是该公司将长期投资的方向之一。而在 2019 年我们则需要关注两点，腾讯是否会进一步将关注点转向新兴市场企业？投资赛道又是否会有大方向的变更？或许下半年的腾讯投资活动会透露些许线索。
（本文作者：Valse）
本文由 jqyjr 编辑排版
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