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2022-05-27 20:35:10

上周核心经济数据

利空美元因素

欧元区第一季度季调后GDP季率初值(%) 0.3 高于预期

美国截至5月14日当周初请失业金人数(万) 21.8 高于预期

费城联储制造业指数 2.6 不及预期

利多美元因素

美联储6月15日利率(当前75-100BP)决议市场预期 125-150BP 93.5% / 150-175BP 6.5%

要点回顾和展望

美联储持续的紧缩加息政策的另一结果逐渐显现，美国经济开始出现衰退迹象，失业金申请人数超预期，股市房市均遭遇下滑态势。出于对经济衰退的担忧，美元指数储触顶回落，当前为102.8左右，美元已不如前几周强势。另外人民币近期在央行调整LPR和中美关税问题讨论的双重支撑下，出现较大幅度的升值情况。

市场行情总览

美元兑人民币

美元方面，美国上周经济数据连续出现下滑，原因或为持续加息紧缩政策对经济的影响。上周美国失业金人数为21.8万，为今年最高，超过预期的20万，就业情况下滑。费城联储制造业指数从17.6下滑至2.6，远不及预期15，成屋销售月率亦下降2.4%，连续三月下滑，说明联储的紧缩加息政策对经济的影响已从股市逐渐扩散至制造业和楼市。联储现在需要在经济下滑和加息刺破通胀之间找寻较好的平衡点。当前加息预期仍较为坚定的处于50BP水平，加息步伐不变，缺少更进一步的加息预期，已经达到所谓的“鹰派峰值”，美债收益率开始下降，美指也开始回落至102.8左右。据此，市场开始减少押注美元的继续强势，结合人民币的多种表现，美元兑人民币的趋势已经出现改变。上周我国下调5年期LPR15个基点以刺激房地产市场来起到推动经济发展的目标。结合之前的人民币贬值来带动出口增长，5年期LPR的调整针对的是固定投资市场，目前GDP的三架马车已经有两个版块出现有目的性的拉动，最后一步就是拉动内需提振消费，以实现今年稳增长的目标。所以本次中国央行宽松的货币政策并不能理解为利空人民币的消息，反而可以理解为央行提振经济的决心，故而人民币出现较为明显的升值。本周美元兑人民币可能会延续上周的趋势，可能处于短期震荡下行趋势。长期美元兑人民币在货币政策差异化的影响下，依旧有可能保持上升趋势，但当前阶段性的回调仍是不可避免的。

USDCNH走势图

（Source：Bloomberg）

欧元兑人民币

欧元方面，上周欧元有所触底反弹。欧元区经济形势仍不容乐观，俄乌战争仍在持续，芬兰等国家试图加入北约，美欧对乌军事装备援助仍在持续。战争影响的供应链仍未恢复，通胀居高不下，能源价格高企，使得所有部门的通胀指标上涨持续，核心通胀指标已远高于2%，短期无法回落。据此，欧央行开始表示，加息行动应有所提前，“7月加息已可以想象”。受此欧央行7月加息预期的鹰派消息影响，欧元兑美元涨幅扩大，逼近1.06大关。而上周欧元兑人民币整体呈现震荡的走势，因欧元和人民币两个货币均为强势货币，但人民币会更强一些。本周欧元兑人民币或仍保持震荡态势，其趋势可能短期不会大幅向下，区间性的波动行情可能占主流。