• 搜索
官方微信群 扫码添加,拉你进群
订阅号
服务号
跨境资讯

为你推送和解读最前沿、最有料的跨境电商资讯

90% 亚马逊卖家都在关注的微信公众号

精选今日跨境电商头条资讯

美国新关税启动在即,中国出口商品海空奔袭

网商动力
网商动力(https://www.eckey.cn)跨境电商,致力于提供一手资讯、干货知识。
2018-09-21 07:32:16
32


中国经济增速放缓和贸易战阴云笼罩下,经济复苏将更倚赖财政政策有所作为,但一直“雷声大雨点小”,究其原因恐怕是受到了沉重债务负担的拖累。


据彭博汇编数据,中国中央和地方政府公开发行的债券余额高达32万亿元人民币,其中地方政府债券余额接近18万亿元;这尚未包括隐性债务,即没有纳入债务限额管理的,通过城投平台、PPP、政府投资基金等途径形成的政府可能负有偿还责任的债务。


据惠誉测算,至2017年底,包含了城投债、银行贷款、非标、PPP、投资基金等在内的中国地方政府融资平台(LGFV)债务规模约在35万亿人民币左右。兴业研究首席固收分析师徐寒飞此前在报告中指出,目前市场对地方政府的隐性债务规模的测算值从20万亿到40万亿不等,测算口径是导致测算结果差异较大的主要原因。


“巨额地方债务负担引致了更加严格的财政纪律,使得地方政府资产负债表扩张速度放缓,回旋余地减少,制约更加积极的财政政策刺激基建投资,”民生银行研究院金融发展研究中心主任王一峰指出。


中国经济增长势头在8月略减弱,尤其是投资今年来持续放缓,固定资产投资1-8月同比增长5.3%,前7月为增长5.5%,政府最近几个月宣布的促进投资的政策尚未显现成效。


惠誉驻香港分析师高俊杰在台北接受彭博访问时预估,到2018年年底,整体城投债务规模余额会有小量增加,但是由于政府对地方政府隐性债务的规管,不会大幅增加。


惠誉数据显示,至去年末的债务规模中包含了城投债约7-8万亿,银行贷款约20-25万亿,非标、PPP、投资基金约有5-6万亿。


财政部部长刘昆上月末在人大常委会会议上表示要坚决遏制隐性债务增量;海通证券分析师姜超在最新报告中亦指出,近期《地方政府隐性债务问责办法》下发,标志着地方政府债务问责机制进一步加强,中央政府对所形成的隐性债务或违规债务需要全部清除,将导致隐性债务扩张面临约束,拖累基建投资。


沉疴已久


以最显而易见的城投债为例,国务院先于2014年发布43号文,随后又修订了《预算法》等,明确政府不负责偿还平台债务。但要厘清政府隐性负债并非易事, 市场仍认为背后具有隐性的信用担保,这体现在企业融资的差异上就是政府背景的企业可以更低的成本获取资金,从而造成国进民退,一定程度上伤及市场效率。


据彭博数据,低评级城投债收益率在2015-2016年的多数时间里均高于企业债,随着地方政府债务置换的推进并逐步厘清与地方融资平台的关系,该类城投债与企业债的利差才逐渐被抹去。



华创证券宏观分析师牛播坤在报告中写道,在债务紧缩期,经济实力差、财政资金可得性差的地区要化解更高的债务风险,这种错配导致的负循环风险将进一步加剧区域分化。


王一峰指出,长期以来,地方经济增长、项目投资、财政供养等一般性支出,一定程度上依靠债务扩张,但是政府投资的效率偏低、经济效益不高, 预算约束偏软、对利率不敏感,导致债务滚动规模较大,新增债务用以支付利息或维持低效投资。


化解之法


处理地方政府的隐性债务这一问题将不可避免会影响到经济增长,在经济下行期尤须谨慎。


中信证券固收研究主管明明在上月的一份报告中称,未来应扩大地方政府专项债品种、量、发行机制,并将发行人下沈至地市,以增加明面上的债务;同时减少一些权责不清不楚的暧昧债务,加强对金融控股平台、类控股平台监管。


中国财政部上月要求加快地方专项债券发行进度,随后据称通过指导银行投标、建议降低投资地方债的风险权重、放松银行承销地方债限制等方式推动地方政府债券加快发行。然而,增加公开债务并控制隐性债务新增只是第一步,如何处置沈积多年的隐性债务才是化解风险的核心。


王一峰认为,“不宜一刀切式管理。”他认为,有必要出台更新的系统性政策文件,对地方政府潜在债务重新分类,摸清地方政府资产负债表,管住地方政府现金流量表,提升财政透明度和运行效率,并采取更加积极的财政政策予以对冲。





全新的新闻主页XW<GO>现已登录彭博终端

彭博付费用户在终端上输入XW<GO>

即可根据需求与偏好

轻松获取包括宏观经济、债市、股市、汇市等

不同类别下的新闻与市场资讯





二维码
我们建了一个亚马逊卖家交流群,里面不乏很多大卖家。
现在扫码回复“ 加群 ”,拉你进群。
目前30万+人已关注加入我们
声明:此文章来源于网络,不代表网商动力立场。如有侵权,请联系我们。
快给朋友分享吧!
0 赞
最新
跨境电商erp是什么意思啊?跨境电商erp的作用
跨境电商erp是什么意思啊?跨境电商erp的作用
揭秘跨境电商ERP系统:定义与作用全面解读 跨境电商ERP系统,即企业资源计划系统(Enterprise Resource Planning),是一种集成的管理信息系统,它建立在信息技术基础上,以系...
深入探究Jumia跨境电商:业务开展难易度与市场发展趋势
深入探究Jumia跨境电商:业务开展难易度与市场发展趋势
深入探究Jumia跨境电商:业务开展难易度与市场发展趋势 在全球化的电商浪潮中,Jumia作为非洲领先的跨境电商平台,吸引了众多商家和消费者的关注。本文将深入探讨Jumi...
2024跨境电商新秀Temu分析:优势明显但劣势也不容忽视
2024跨境电商新秀Temu分析:优势明显但劣势也不容忽视
跨境电商全解析:深度挖掘Temu平台的优势与挑战 随着互联网技术的飞速发展,跨境电商成为了全球贸易的新宠。Temu平台作为新兴的跨境电商平台,正吸引着越来越多商家的...
2024年跨境电商新趋势:Temu平台崛起,掘金新机遇
2024年跨境电商新趋势:Temu平台崛起,掘金新机遇
Temu:拼多多的海外扩张之路 随着全球化的不断深入,电子商务已经成为了现代经济的重要组成部分。在中东、非洲、南美洲以及中南亚印度等地区,电商平台也逐渐崛起。今...
Daraz平台全解析:深入解读跨境电商平台的运作与优势
Daraz平台全解析:深入解读跨境电商平台的运作与优势
全球电商版图扩张:中东非洲南美洲及中南亚印度地区电商平台巡礼 1.随着全球化的不断深入,电子商务已经成为了现代经济的重要组成部分。在中东、非洲、南美洲以及中...
Kilimall跨境电商卖家登录指南:官方入口网址与详细流程
Kilimall跨境电商卖家登录指南:官方入口网址与详细流程
Kilimall跨境电商卖家登录指南:官方入口与详细流程 在当今数字化时代,跨境电商已成为连接全球买家与卖家的重要桥梁。作为领先的跨境电商平台之一,Kilimall为众多商...
Copyright ? 2016-2022 ? ? 亚马逊卖家导航? ? 晋ICP备20005961号-2 声明:网站上的服务均为第三方提供,与网商动力无关。请用户注意甄别服务质量,避免上当受骗。