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2018-09-21 05:32:22

跨境电商财报里的那些小九九

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《熊哥的跨境笔记》旨在征集跨境电商届各人士的不同角度多方面观点，目的是提供多样化的业界视角，不代表熊哥完全证实其内容的真实性或赞同其观点，仅供读者参考。

跨境

电商在投资圈真的是非常热门的一个领域，从2015年开始好几家公司接二连三的上了新三板，一直到现如今，退市的退市，并购的并购。做过跨境电商的财务大概或多或少都有参与过公司的一些融资活动，面试的时候10家公司里面大概就有8家会说他们有融资需求，需要有对接投资方经验的财务。对于投资方而且最痛苦的大概是跨境电商的财务尽调，整个跨境电商行业，能正正规出财务报表的公司本就不多，出的财报没有毛病的真心是屈指可数了。但其实对于一个长期混迹于跨境电商圈的财务来说，有没有报表都是能推测出公司的经营情况，公司对报表有没有做过文章也是可以推敲出来的。今天我就跟大家聊一些电商财报的分析逻辑，以下内容不针对任何公司，请勿随意对号入座，如有雷同，纯属巧合。

首先简单普及一下财务的三大报表：利润表，资产负债表和现金流量表。真正要弄懂这3大报表，除了踏踏实实上一年半载的课，还需要两三年的实操经验，所以非专业人士能明白个大概逻辑就可以了。利润表，是很多公司的老板最关心的一张表，主要包括收入，成本，费用，税费和净利润。但是很多时候老板一看利润表感觉很赚钱，但是发现账上没有现金，就会问财务钱到底去了哪里？这个时候财务就拿出了资产负债表，资产负债表主要反映了某一时刻公司的资产情况，包括银行存款，应收帐款，存货，固定资产，应付账款以及公司的股本，未分配利润等等。一个赚钱，但是却没有现金的公司，钱基本是压在了存货和应收帐款上了，电商卖家主要是因为库存还没有销售出去，而物流公司则往往是因为客户的应收款还没有收回来。然后接下来，老板就问财务，那这个月公司一共进来了多少钱，出去了多少钱？这时候，财务就会拿出现金流量表来。现金流量表主要分成三部分：经营产生的现金流，筹资产生的现金流，投资产生的现金流。所谓经营产生的现金流，就是公司经营生产过程中的现金流，比如销售货物产生的现金流入，购买存货产生的现金流出，支付员工薪资产生的现金流出。如果一个公司经营不善，经营性现金流就会为负数，这个时候就需要出去筹资，也就是我们日常所说的融资。比如向外借款，或是吸引投资人，即筹资活动产生的现金流入；相对应的，支出的还款，利息费用或股息的发放即是筹资产生的现金流出。当然也有一些很有钱的公司，去投资其他的公司，那么就会有投资产生的现金流出；这些子公司分发股息的时候即是投资产生的现金流入。三大报表基本上已经反映了一家公司的大部分经营情况。所以，一个敬业的财务有可能是整个公司最了解公司情况的人。

了解了三大报表的基本内容，我们来看看怎么分析出一家电商公司的实际财务状况。最基础的当然会看收入与成本，如果整体毛利很高，说明公司的产品在市场上是有竞争力的。接下来就看公司的费用情况了。很多公司虽然毛利不错，但是由于整体的运营费用非常的高，就导致净利润所剩无几。首先看销售费用，跨境电商的运输费用大致会站到15-25%，一些控制得不好的公司有可能会占到30%；平台的佣金在10-25%不等；其他的推广费就看各家的运营情况了。所以哪怕是50%的毛利，扣除各种费用后能剩下15％就很了不起了。所以真正高毛利的电商产品其实售价都是成本的几倍。然后看管理费用，效率高的公司，几十个人可以做几个亿的业务；效率不高的公司，百来号人做几千万的利润也不是没有。除去正常的人员开支，很多电商公司都是有自己的研发团队的，国内IT有多贵就不用我多说了，所以很多大电商早期赚的钱基本都用来开发系统了。但系统完善的公司在后期的正常就会比较良好，毕竟电商的这海量数据如果让财务都用excel分析，就是把财务逼死了老板也拿不到想要的数据。所以从利润表来说，如果一家公司的毛利非常高，且销售费用控制得合理，那么第一关算是过了。但是这么简单的道理很多人分分钟就明白过来了，于是为了吸引投资人，不可避免的就会想在收入成本上做做文章。其实电商的收入主要可能存在刷单的水分，因为销售额一拉平台数据就一清二楚了很难做假，但是刷单也是要花钱出去的。除非老板私自掏腰包，否则看看公司的管理费用或销售费用，总能看出刷单的痕迹。但成本做假其实就比较难看出来了，由于电商公司的数据实在太零碎，如果没有去做精准的SKU销售匹配，一笔收入真实的成本，很有可能运营人员比财务还清楚。比较粗糙的财务做法大概是，看看系统这个月的销售数据是多少，然后看一下这个月的出库成本是多少，直接结转一下。但是会出现一个问题，跨境电商的仓库实在是忒多了！而且出库都是小包裹，还不是大货！一旦财务遗漏了某一个仓库的出库数据，或者仓库人员忘记扫描出库了，那么结转的成本肯定就少了。所以细致的财务会用销售数据里的SKU数量来确认出库数据，这样出来的数据收入和成本肯定是匹配的。但是实操中会发现很多库存会出现负数，至于为什么会这样就是库存管理的问题了，因为电商的进销存数据太细太琐碎，审计起来是非常麻烦的，如果对业务不够了解的人是很难看出问题的，所以有时候为了应付投资人电商会在结转成本上做手脚。反正他们家到底这个月出了多少库存，真的是鬼才知道，这就是为什么，大家会发现很多公司公布的财报，虽然销售额大幅上涨，利润也是跨越式增长，但实际帐面的库存一年比一年高，存货周转率一年比一年低。一个销售额上亿的公司，如果账上放着几千来万的存货是一件非常有风险的事情。好的电商，最多备货2个月，做小件产品的电商公司大部分只需要备15左右的货就足够了。如果调整了收入和成本，报表还不够漂亮怎么办呢？拿费用下手。比如有研发支出的公司很多时候都会直接计入资本化，但其实对于一些有上市计划，且后期有对赌协议的公司来说，还是会选择在最开始就将所有的研发支出全部都费用化，这样才不会影响到以后年度的利润。除了看利润以外，最应该关心的是一家公司的现金流。如果是规模较大的公司是可以跟供应商要到起码1个月的账期，在这一个月内电商是有时间把存货空运到FBA仓再销售回款的。所以如果是经营比较健康的电商公司，一整年下来经营性现金流理论上应该是正的，如果出现负现金流的情况就要详细分析该企业的应付款周期，存货周转周期，同时应该对比电商公司的收入数据和现金流入，成本费用数据要对应现金流出。大家都知道，跨境电商最慢的回款也就是两周一结，所以如果没有批发渠道的话，应收款就不可能超过一个月的销售额。另外一个月公司的应付账款既不是越多越好，也不是越少越好，做海外仓的公司用一些供应链金融渠道，可以把应付款拉长到3-4个月的时间。但是如果应付款的比例过高，很有可能是恶意的拖欠账款，这样的公司其实也是不太受欢迎的，如果应付职工薪酬压了2个月的金额，就差不多是走下坡路的时段了。

看过这么多内容如果你已经晕了，我们来简单总结一下对于电商的财报主要关注哪些数据：收入成本推测出毛利率；销售费用和管理费用看一家公司的运营效率；存货周转，应收账款余额，可以验证毛利数据的准确性；经营性现金流可以进一步确认公司的经营情况和报表的可靠性。如果一家公司销售增长很快，毛利高，费用与业务成稳定比例，存货周转率不断提高，经营性现金流正数，那么真的确认无疑是一家非常良好的电商公司；如果公司无法提供完整的财务报表，那就从业务的角度去了解这些经营数据；如果一家公司一问三不知，那也就没什么好和合作了，很多公司小的时候还能靠老板的感觉来运营，一旦大了就会失控。好了今天我们就聊到这里，如果实在看不明白的同学，回去请你们家财务好好吃顿饭，促膝长谈一下（熊哥：之前公司的财务小姐姐颜值都很高，单身人士可以顺带增进一下感情哦）。

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