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2022-05-09 18:33:26

还记得就在不久前的三月份，人民币汇率涨到外贸人“急火攻心”——在岸人民币3月1日最高报6.3048元，创2018年5月以来新高。

但4月中下旬以来，人民币对美元汇率一改年初强势，走出一波急速下调的行情。

自4月19日以来，人民币汇率连续跌破多道关口，半个月时间跌超3000基点。5月6日，离岸人民币兑美元汇率盘中一度跌破6.73，在岸人民币兑美元汇率日内贬值幅度亦超500点。

整个4月，在岸人民币对美元汇率贬值幅度为4.19%，离岸人民币对美元汇率贬值幅度为4.51%。

市场环境发生了怎样的变化？

人民币对美元的贬值与美元指数快速走强不无关系。5月6日，美元指数一度站上104，为2002年12月以来首次。

3月份，美国消费者价格指数（CPI）爆出了一个40年来的最高值——涨幅高达8.5%。美国的CPI同比涨幅已连续六个月高于6%，物价一直在上涨，通胀率已连续六个月超过6%，远高于美联储设定的2%的平均目标。

欧洲最大保险公司安联集团首席经济学家埃里安称，乌克兰危机或使美通胀率突破10%。高盛公司经济学家则警告，由于美滥用制裁导致通胀加剧，美经济在2023年陷入衰退的可能性将大幅上升至20%至35% 。

5月4日，美联储临时主席鲍威尔表示，美国经济有望“软着陆”，但承认这将非常具有挑战性。

当日，美联储5月议息会议决定加息50个基点（即0.5%），并宣布将于6月1日正式开始缩表。这是美联储今年内第二次加息，也是美联储22年来首次一次性加息50个基点。

本次加息后，意味着美联储向银行收取的借贷费用推高到0.75%至1%，更高的借款利息有助于对抗物价上升，因为它会降低人们对汽车和房屋等产品的需求——这是美国通胀的两大驱动因素。于是，美联储可通过此举来保持美国最大限度的就业和物价稳定。

考虑到美元的地位，这将对全球经济产生直接或间接影响，可能引发全球金融环境收紧，造成负面外溢效应——国际资本将快速流向美国，新兴经济体货币可能贬值。疫情以来，因美国大规模释放流动性，巴西、印度、印尼、墨西哥、土耳其、埃及、南非等均出现大量资金外流。

今年以来，相对美元，新西兰元贬值6.12%、欧元贬值6.83%、英镑贬值8.7%、日元贬值幅度甚至高达13.3%；人民币汇率则下挫4.74%，跌幅还是比较小的。

虽然人民币对美元贬值，对出口企业来说意味着利润的增加，但也要注意到，我们的出口市场未必尽在美国。据测算，一个月内，美元兑人民币的隐含波动率从2.6%上涨至4.2%，欧元兑人民币的隐含波动率从4.6%上涨至10.5%，这同样意味着外贸企业可能面临的汇兑风险损失。

比如今年如果以欧元和日元结算货款，我国出口商则面临较大的汇兑损失。

人民币未来怎么走？

最近不少外贸人在热议结汇时间点。

受出口承压、中美利差收缩甚至倒挂等内外部因素影响，人民币汇率短期内仍有进一步贬值的压力。不过，随着近年来人民币汇率弹性的不断增强，目前外汇市场情绪较为稳定，多数机构认为人民币汇率大幅贬值概率较低。

国家外汇管理局副局长王春英近日表示，近年来，中国外汇市场韧性不断增强，有基础有条件适应本轮美联储政策调整。

5月15日起，中国人民银行将下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。此举传递出清晰的政策信号，有助于稳定市场预期、增强市场信心。

花旗分析师认为，人民币相对美元短期仍将承压。在美联储较其他央行更为激进的收缩政策以及全球避险情绪的支撑下，美元有望在短期继续维持强势，这给包括人民币在内的其他货币造成压力。花旗私人银行研究团队预计，如果中国经济增速企稳，中美国债息差回归正值，人民币汇率或将企稳。中长期而言，人民币国际化持续推进，人民币作为外汇储备的比重也可能增加，在中长期或将有效稳定人民币汇率。

瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛认为，鉴于人民币对CFETS篮子在过去15个月显著升值、且基本面因素有所转弱，预计人民币汇率还会进一步贬值。预计未来几个月内人民币对美元会进一步走弱，年底达到6.9。由于近期美元保持强势势头，中国出口和经济走弱，人民币对美元在年中可能突破7这个关口，不过年底应该重新回到7以内。

中金公司认为，人民币汇率短期在突破重要技术点位后会有一定的走弱压力，但压力相对可控。中长期看，中金公司认为人民币汇率将向长期均衡水平逐步均值回归，并据此预计年底美元兑人民币汇率为6.65。

你呢，会现在结汇吗？