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2022-08-24 17:11:35

01 上周核心经济数据

利空美元因素

美国7月零售销售月率(%)0不及预期

利多美元因素

中国7月社会消费品零售总额年率(%)2.7不及预期
美国截至8月13日当周初请失业金人数(万) 25 不及预期
德国8月ZEW经济景气指数 -55.3 不及预期
美联储9月21日利率(当前225-250 BPS)决议市场预期加息75BPS 48.5% / 加息50BPS 51.5%

02 要点回顾和展望

上周美元指数震荡上行，走出V反行情，突破108关口，主要原因是美联储多位官员表达了鹰派言论，市场加息预期再次逐渐升温，50BP和75BP的加息预期逐渐持平，支撑美元指数攀升。另外，上周较弱的中国经济数据和MLF降息导致人民币出现贬值行情，并且本周LPR下调之后进一步的加剧。美元兑人民币的矩形区间已被突破，上方暂时无明显阻力。

03 市场行情总览

美元兑人民币

上周美联储公布了最近一次的美联储会议纪要，纪要重点是展现了美联储把通胀降至2%和控制物价上涨的决心，并且有多位美联储官员发表鹰派言论，为市场对年内能够结束加息走入降息通道的预期泼了冷水，受此影响，美股结束了反弹，标普500指数于上周五创下6月以来最大跌幅，风险指数飙升，避险需求和加息预期的回升令美元指数强劲反弹至108关口。市场对75个基点的加息预期再次飙升，目前与50个基点加息的预期相对持平。另外，除了利率方面的鹰派言论之外，如里士满联储主席巴尔金等官员亦表达了不惜影响经济，甚至令美国经济陷入衰退也要控制通胀的强硬态度，美国的经济增长将已从年初的3.5%下调至1.5%。对比较为强硬的美联储政策，中国央行在下调MLF和逆回购10个基点之后，针对LPR也进行下调，如1年期LPR报价下调5个基点，而5年期LPR报价下调15个基点，中美利差恐继续走宽，美元兑人民币预计下周维持震荡强势上行的趋势。本周还需重点关注周五开始为期三天的杰克逊霍尔全球央行会议，会议上鲍威尔的发言对9月，11月，12月的美联储议息会议有着重要指引作用。

USDCNH走势图

（Source：Bloomberg）

欧元兑人民币

欧洲的经济情况仍较糟糕，经济火车头德国的8月ZEW经济景气指数录得-55.3且不及预期，欧央行的紧缩步伐已很难跟上美联储，强势美元指数令欧元承得大量压力，欧元美元已逼近平价，乌克兰危机造成的能源危机始终在持续伤害欧洲经济。欧央行不得不面对能源价格高企等原因带来的通胀，9月欧央行的加息应该不会改变，但是该预期已很早被市场消化。目前尽管人民币处于弱势，但欧元也处于非常弱势的情况，综合来看预计下周欧元兑人民币也难有明显起色，后续在低位震荡的可能性高。

EURCNH走势图

（Source：Bloomberg）

英镑兑人民币

英国经济前景已较为恶化，7月英国CPI同比上涨10.1%，为1982年以来最高值，多项经济景气指数及信心指数持续走低，物价及生活成本持续飙升，汽油价格同比上涨42%，食品价格上涨近10%，就业市场恶化，为美欧英之间最濒临衰退的一个经济体，英镑未来恐维持疲软，市场预计英国央行后续可能会采取更激进的紧缩政策来控制通胀，英国2年期国债收益率创2010年以来第二大涨幅。另外，目前英国2-10年期国债收益率曲线出现金融危机以来最大程度倒挂，该指标的倒挂是作为经济衰退非常重要的前瞻性指标。预计本周英镑兑人民币保持震荡偏贬的走势。