东南亚三国2022女装大爆趋势解读

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2022-07-20 12:01:55

01 上周核心经济数据

利空美元因素

中国6月社会融资规模（亿人民币）51700 超过预期
中国6月贸易帐-人民币计价(亿元) 6501.1 超过预期
美国截止7月9日当周初请失业金人数（万）24.4超过预期
欧元区5月季调后贸易帐(亿欧元)-260超过预期

利多美元因素

美国6月CPI年率未计调（%）9.1超过预期
美国6月PPI年率(%) 11.3 超过预期
德国7月ZEW经济景气指数 -53.8 超过预期
中国第二季度GDP年率-单季度(%)0.4不及预期
美国7月密歇根大学消费者信心指数初值51.1超过预期
美联储7月27日利率(当前150-175 BPs)决议市场预期加息100BPS 49.3%/加息75BPS 50.7%

02 要点回顾和展望

7月12日盘中欧元自二十年来首次跌至与美元平价，7月13日美国公布最新CPI数据9.1%突破预期，美联储加息的预期升温，美元指数突破108点后略有回落，保持强势。中国经济数据相对亮眼，维持人民币双向波动。预计后续美联储加息预期暂时走弱，超跌币种出现反弹，后续出现短暂的修复性行情可能性会上升，但不会持续很久。

03 市场行情总览

美元兑人民币

美元方面，市场预估美联储将继续加息以及美元将依旧维持强势。

7月13日美国公布了其CPI数据，其突破9.0%关口，达到9.1%，创下1981年12月以来新高。如此高的通胀率美国必将通过紧缩加息政策来进行抑制，同时此次6月份超预期的37.2万的非农就业人口数据以及七月51.1的密歇根大学消费者信心指数也为美联储继续走完加息通道提供了经济基本面上的支持。

因此这次CPI数据公布后的当天根据芝加哥商业交易所的数据显示，市场对100BPS的押注飙升至77.4%。虽然周四周五美国鹰派与鸽派的官员都表示75BPS的加息已经足够，为激进的加息进行降温，但是7月美联储议息会议加息75基点还是非常高的，这已经是极高的加息幅度并且100基点的加息也并非没有可能。另外，基于联储官员最新的讲话，年内加息至3.75%-4%的可能性较高，也就意味着哪怕7月不加息100基点，后续几次会议上延续75基点的加息步伐可能性依旧很高，综合来看美国通胀达到近年最高点而加息强度预期不减，美元长期强势趋势依旧没有改变。

另外，人民币在上周也属于相对强势的货币，在比较良好的经济数据支撑下，短期疫情因素等并未对人民币小幅升值造成太大的影响，强势程度仅略微弱于美元。短期美元人民币未必会延续上周的行情，预计本周美元兑人民币维持高位盘整的可能性会偏高，但长期上升趋势不变，月底前仍可能因美联储加息预期再度强化美元的强势行情。

USDCNH走势图（Source：Bloomberg）

欧元兑人民币

欧元方面，欧洲的衰退原因较为复杂，能源危机和政治、经济上的问题都使欧元的预期下调。俄罗斯关闭北溪管道，若无足够的天然气供应，欧洲冬天的供暖将极为困难。欧洲的能源危机将进一步打击欧洲经济。欧洲小国的负债高企，而德法经济也正在衰退，德国7月ZEW经济景气指数录得-53.8，远低于预期，意大利总理在7月14日也向总统递交辞呈，虽被总统拒绝但该辞呈带来的政治风险也使市场对欧元的看法愈加悲观。在美联储持续加息美元维持强势的情况下欧元承压，7月12日欧元跌至与美元平价，7月13日美国CPI指数发布后欧元一度跌破平价。

尽管基本面不佳，欧元在这一波超跌之后仍有一定概率获得反弹动能，因此，预计本周欧元兑人民币大概率将有震荡叠加一定的底部反弹行情，但长期的下行趋势仍不会改变，欧美平价的情况在年内仍可能会再度出现，甚至不排除进一步尝试性下探。

EURCNH走势图（Source：Bloomberg）

英镑兑人民币

英镑方面，英国5月份GDP数据增长0.5%超过了0.1%的增长预期，较好的GDP数据令市场看到了英国经济回暖的希望。然而上周英首相约翰逊的离职所带来的政治风险对市场的影响依旧存在，英国极高的通胀水平和美元的过于强势仍旧对英镑造成了一定压力，另外欧元的暴跌与英镑也存在一定的联动性，故英镑也存在一定程度的超跌。在连续数周的持续性下跌后，不排除本周英镑兑人民币出现一定的修复性反弹行情，并且本周可能是美联储加息预期减弱的窗口，而预期可能会在月底当周再度抬升。预计本周英镑兑人民币维持低位的震荡盘整可能性高，并伴随着一定程度的小反弹，但长期下行的趋势依旧不变。