去库存不确定性增加，2023空运市场如何变化？
对于物流行业专业人士和货运分析师而言，很难说现在的货运模式是否已经回归正常，市场在今年晚些时候是否会改善也依然是个谜，因为现在出现了太多相互矛盾的经济信号和其他影响供需的变量。
初步数据显示，相比近几周，4月上半月的空运货量和费率下降得更快，这可能会打乱预想的情况：市场将趋于稳定并逐渐发展壮大，进一步迎来2022年未出现的繁忙秋天。
根据研究公司WorldACD的数据，由于春节中国工厂停工，1月前两周空运货量迎来急剧下滑，全球空运需求下降8%。4月，北美到欧洲和拉丁美洲的运输水平比3月底低了12%，3月货量同比下降8%，4月货量则同比下降了11%。Susquehanna金融集团的研究也显示出类似的下行趋势。
与此同时，4月第一周全球空运费率在略有上涨后又下降了近6%，同比下降约40%，主要是因为航空公司将更高的燃油和劳动力成本转嫁给了客户。
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空运运价将更加理性
价格报告机构数据显示，三月底，从亚洲到美国的运费比去年同期降低70%，约3.30美元/公斤；从亚洲到欧洲的运费，同比下降幅度超45%，自二月底以来下降了20%。另外值得注意的是，目前航空货运的成本仍高于疫情前的水平。
市场情报公司Xeneta的月度简报显示，运费同比负增长的速度，已经从去年12月的10%放缓至3月的3%，为过去12个月中的最低幅度。
密歇根州立大学供应链管理系临时主席Jason Miller在最新一期的《货运采购俱乐部》播客中表示，从亚洲到美国的空运商品中，电脑、毛衣、手机、麦克风和扬声器、服装和打印机墨水的运费降幅最大。
国际数据公司表示，由于需求疲弱、库存过剩和宏观经济形势恶化，传统个人电脑的出货量在第一季度同比下降了29%。
空运费率的压力来自两个方面：在客航恢复更多国际服务的同时，空运需求下降，运力上升。Xeneta表示，从去年到今年3月，空运运力增加了16%。这些新增的宽体客机航班承载了全球大部分货物，减少了对货机的需求。根据Seabury Consulting的数据，现在货物可用空间比2019年同期增加了1%，通往美国的跨太平洋贸易路线更是出现了10%的显著增长。
例如，美国航空的夏季计划中比去年多了每月400多次额外的宽体飞机航班，包括新的服务，以及提高美国枢纽机场与欧洲主要城市、东京、悉尼、智利圣地亚哥之间的航班频次。仅今年7月，美国航空将在大西洋上空运营超过4100次宽体机航班。
根据数字订舱平台Freightos的数据，欧洲-北美的运价在上月下降了4%，从今年年初的3美元/公斤降至2.61美元/公斤，新的运力涌入可能会进一步压低运价。
SONAR平台上显示的Freightos空运指数表明，自去年以来，全球空运现货价格已下跌约40%因为对旅行的限制结束，亚洲客机货舱运力预计将在本季度飙升。Seabury预测，今年夏天亚美航线的下层货舱运力将同比增长44%，到年底将增长60%，而跨大西洋航线的下层货舱运力将超过2019年的水平。
根据Xeneta的数据，今年3月的货舱装载率比去年同期下降了6%~8%。近期，美国联合航空公布的第一季度财报显示，货运收入较2022年同期下降37%，主要是平均收益急剧下降所致。
BMO资本市场的交通分析师Fadi Chamoun在客户报告中表示，在季节性调整后，3月货机的飞行活动下降了4.8%，是两年来最大的下降。
国际航空运输协会（IATA）每月发布的数据总是滞后于私人的数据提供商，计算方法也不相同，但其报告往往能验证关于市场方向的最新洞察。IATA最新报告显示，与2022年2月相比，今年2月全球货运量下降了7.5%，下降速度是前两个月的一半，这说明在空运物流运营商遭遇需求波动之前，第一季度的市场明显出现了改善趋势；国际货舱容量已经增长到疫情前水平的75%。相比之下，Xeneta之前的报告称，2月份的货运量比去年同期下降了4%。
IATA表示，以运输的货物吨位计算，2月份的货运需求比2019年增长了2.9%。
在空运行业内，越来越多的人认为，除了纯粹的供需影响，空运费率也在被人为压低，因为航空公司有意选择运营比必要的更多的飞机，以便为下一个周期做好准备。
Flexport空运战略和航空公司业务发展执行副总裁Neel Jones Shah，最近在公司网络研讨会上表示：“在短期内，航空公司会愿意进行非理性定价，有些定价甚至低于运营该航班的现金成本，是因为它们希望保持航班计划并应对短期的波动。”
但在中期内，受到成本压力的影响，空运费率会变得更加理性，飞机燃油、飞行员以及机场服务提供商的薪资也会变得更加丰厚。因此，Neel Jones Shah认为，空运费率将稳定在一个比2019年高35%~50%的水平，即每公斤2.60美元到2.70美元左右。
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把握补货周期的时机
航空公司的最近困境，来自于逐渐崩溃的行业共识，行业普遍认为，在集中精力清库存之后，零售商最终会重新开始与海外供应商订购大量货物，因此运输量将在下半年出现反弹。然而，像沃尔玛、塔吉特和科尔斯等平台，部分已经回归到正常的库存水平，高管们表示，通胀影响下，出于对消费者信心和购买力的持续担忧，他们的采购行为会更加谨慎。根据美国商务部的数据，上个月零售销售下降了1%，这是连续第二个月出现下降。
时尚休闲服装制造商 Lululemon 在3月28日的季度财报电话会议上表示，他们正继续减少库存的增长，并预计今年将使用更少的航空运输来进一步实现毛利润增长。同时，像家得宝（Home Depot）这样的家居建材商仍然受高库销比的困扰，而像耐克这样的服装批发商，清理库存所花的时间比2019年多了23%。
3月份，全球空运货量下降速度放缓，运力上升（来源：Xeneta）
对于美国下半年将出现强劲的库存补货，STG Logistics和J.B. Hunt Transport Services的高管也持怀疑态度。但是，根据Stifel物流分析师Bruce Chan的说法，即使订单数出现一点微弱的增长，也能为航空货运创造某种旺季的局面。
对企业规划者而言，困惑的点在于目前出现了许多相互矛盾的信号，它们意味着全球经济可能会上升，也可能会下降。
尽管美联储采取高利率政策来抑制通货膨胀，但在整体上，美国经济并没有出现经济衰退的迹象。亚特兰大联邦储备银行预测，第一季度国内生产总值将达到2.5%，通货膨胀持续缓和，失业率处于历史低位，信用卡拖欠率低于疫情前的水平，工资增长强劲，工业部门表现良好。
美国国家零售联合会（National Retail Federation）报告称，3月份的海运进口量几乎下降了30％，但预测集装箱容量将在每个月都有所上升，直至销售旺季。然而，在港口拥堵消失，海运费率再次触底后，运力大量空置的现状下，对于空运而言，许多新需求很可能会流向航运公司。
Jones Shah表示，实际上，海运贸易正常化后，传统的空运承运人无法再空等下去，出于多样化和节省资金的需要，他们正在将其供应链的一部分转向快航服务，从而出现了由空运转向海运的现象。
全球范围内，自去年12月解除新冠疫情的限制性措施后，中国市场已经重新开放，出口和生产再次增长。G7国家的商品贸易下降速度有所放缓，通胀率在二月份下降了三个百分点，而且自去年以来能源价格一直在下降，但主要发达经济体的制造业仍在萎缩。
此外，现有的不确定性因素还包括俄乌战争的进展，以及中国东南海峡的地缘政治局势。
Chamoun认为，尽管过去一年空运需求有所减缓，但全球货运机航班活动仍比2019年高出14.7%，这表明仍有进一步下跌的可能性。
Miller则表示，今年将会看到更多传统的销售旺季，但会比较谨慎；因为仍处于库存过剩的状态，还有许多不稳定因素，并不期望今年亚洲-美国的海运和空运会非常好。可以说，2023年将是2021年的“宿醉期”。
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更多长期合同
Xeneta在其报告中指出，对于空运市场触底的感知，可以解释为什么更多的货运代理与承运人签订了长期合同。
在新冠疫情爆发之前，约有三分之一的航空货运是基于即时一次性报价进行预订，其余的则是长期合同。自疫情爆发以来，通过现货市场预订的份额已经超过了45%。由于市场变得更加明朗，保证运力的六个月协议从23%上升到了第一季度的36%，以便货代可以在2024年最后三个月内进行更长时间的锁仓。
Xeneta空运总监Niall van de Wouw提到，一些货代愿意冒更大的风险，因为他们并不希望市场进一步下跌。每个人都想实现增长，但如果市场不增长，就必须从其他人那里抢占份额。
此外，即使现货价格目前非常低，许多托运人宁愿一次性达成合理价格，也不愿每周或每月进行谈判，以免浪费宝贵的资源。
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