硅谷银行风波对汇率和外贸有何影响？

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2023-03-14 14:30:11

近期美国硅谷银行(SVB)股价持续暴跌，由于巨额亏损和被大幅挤兑，在尝试出售资产和再融资失败后，美国联邦存款保险公司（FDIC）3月11日称，硅谷银行被加州监管机构关闭，硅谷银行正式宣布破产。

拥有约2090亿美元资产的硅谷银行倒闭导致美股暴跌，并引发全球金融市场恐慌情绪上升，会否重演2008年的“雷曼时刻”？对人民币汇率以及我国进出口影响又有多大？

硅谷银行为何破产？

硅谷银行1983年成立于美国，是主要专注于服务科技型企业的商业银行、投资银行。这一次，硅谷银行爆发流动性危机导致挤兑、破产，直接原因是硅谷银行的证券投资组合亏损，因而决定采取措施提振资本，硅谷银行表示会发行股票、出售其投资组合中几乎所有的可供出售证券，并更新了对2023年的预测，包括预计净利息收入将大幅下降等。而这跟美联储过去一年的持续加息直接相关。美联储2022年持续、快速、大幅度加息，美国国债收益率曲线倒挂严重，所有银行的美元债券损失惨重，造成硅谷银行资不抵债、黯然离场。此外，硅谷银行作为服务科技型企业的商业银行，缺少了可投资的增长点，便没了挺直腰杆的主心骨，这也是硅谷银行危机的深层次原因。

在岸、离岸人民币大涨

随着美国硅谷银行倒闭事件弱化了美联储加息预期，美元指数走低，人民币对美元汇率在在岸和离岸市场强势走高。3月13日，人民币对美元即期汇率开盘即走高，盘中接连升破6.90、6.89、6.88和6.87关口，盘中最高至6.8662，一度较前一交易日收盘升值超过900点(3月10日收于6.9653)，日内升幅超过1.3%。更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率3月13日盘中同样一度升破6.87关口，最高至6.8648，较前日升值超700点，最高升幅同样超过了1%。美元指数则连续走低，从3月9日的盘中高点105.7一路走低至3月13日盘中低点103.67，其中3月13日跌幅超过0.8%。当地时间3月10日，硅谷银行在遭受存款挤兑后倒闭，成为美国历史上第二大规模的银行倒闭事件。最新进展则是，当地时间3月12日，美联储、财政部、FDIC发布联合声明称，从3月13日周一开始，储户可以支取他们所有的资金。与硅谷银行破产有关的任何损失都不会由纳税人承担。中信证券指出，此次美国监管以及政府机构应对十分及时且有力，最新出台的措施将较大地提升市场信心，硅谷银行大额存款储户的资金得到保证，同时未来银行挤兑现象发生概率有望得到控制。因而硅谷银行破产的外溢影响预计较为有限，未来美联储紧缩节奏判断将重回通胀逻辑，但考虑到美国银行流动性压力，预计未来美联储加息节奏也将更为谨慎。华泰证券指出，美元流动性并没有因为硅谷银行事件而变得紧张，美元暂未体现避险属性，跟随利率下跌。短期美元走势的核心驱动重新回到美联储加息进程，不过如果后续出现系统性风险，避险情绪驱动下美元仍存在阶段性走强的可能。中国与海外经济周期错位，国内出现系统性风险的概率不高，人民币汇率预计将以稳中略偏强为主。

对中国市场有何影响？

甬兴证券副总裁许维鸿表示，硅谷银行此次危机也间接为中国的银行业提了醒：金融机构的管理层高管既要懂投资银行、商业银行的自身业务，也要懂投资组合方面的管理。银行的债券投资部门是非常重要的部门，它具有杠杆投资结构，因此对它的杠杆率、信用债评级等风险控制非常重要。2022年底中国债券市场价格下跌，许多券商、银行也遭到损失，包括理财产品净值出现较明显的下跌，这其实与硅谷银行因为债券投资组合亏损拖累银行有相似之处。硅谷银行的危机也将是对中国银行业的一个警示。任泽平团队认为，美联储的应对策略是影响本次事件未来走向的关键变量。若美联储及时干预救市，挤兑风险得到遏制，风险将可控。硅谷银行破产如果不控制好，将引发金融恐慌甚至危机，分为三波：第一波美国股市暴跌，流动性紧张，叠加美联储过去持续的加息，雪上加霜；第二波，向海外传染，引发全球金融市场动荡，波及全球金融投资投资者；第三波，全球经济衰退。

如果是第一种情况，对中国的影响有限。但如果出现第二、三种情况，表明美联储应对不得力，则需要注意金融风险的传染效应。对中国的影响主要体现在：首先是科技产业链出口。由于SVB银行所涉及的公司行业均为科技型企业，科技行业企业受影响最为严重。若科技公司受本次事件影响出现破产，无疑会波及中国技术相关产业链的产品出口。其次是恐慌情绪蔓延和外资抽逃。流动性危机将导致严重的流动性通缩，海外投资机构流动性紧张从而抛售资产。资金进一步回流美国自保，从而引发全球金融市场调整。若全球陷入深度衰退，外需将急剧下滑，贸易收缩。若任由风险蔓延，则会导致美国流动性本就偏紧的小型银行率先暴雷，进而传导至中大型银行，再次重演雷曼时刻，企业陷入资产负债表衰退。波及全球需求。如果美联储处理不好，将导致民众对金融机构的信任危机和挤兑风险，希望美联储能吸取2008年的教训，避免重演2008年雷曼破产的覆辙，及时止住传染链条，不要波及全球。当前中国经济正处于复苏的阶段，当务之急是发展经济，全力拼经济，发展是防风险最好的根基。如果能够启动以新基建新能源领衔的扩大内需经济复苏计划，提振市场主体信心，有望化危为机，就像2009年一样，如果应对有力，2023年中国经济有望重新引领全球。