绿联竞对IPO过会，却被质疑营收等数据有问题？

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2023-01-11 19:47:11

这两年上市最多的跨境大卖做的是什么类目的？答案是3C和家居！
继绿联科技成功过会以后，又一家3C大卖睿联技术申请了IPO，日前IPO过会，准备在深交所创业板上市。
深圳市睿联技术股份有限公司，拟申请创业板上市，拟发行3,000.10万股普通股，募集资金11.23亿元主要用于研发中心升级项目等。
睿联技术选择的上市标准是：最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元。
按照这个要求，圆圆觉得睿联技术成功上市是板上钉钉的事。
不是和睿联技术一个类目的卖家，可能并不知道睿联技术这么一家低调的大卖。
睿联技术的创始人是从华为海思出来的刘小宇和王爱军，IPO前，刘小宇、王爱军分别持股为27.12%，合计持有睿联技术54.24%，为一致行动人。
IPO后，刘小宇、王爱军共持股40.68%，刘小宇、王爱军分别持股20.34%。
睿联技术自主品牌Reolink，主要从事家用视频监控产品软硬件的研发、生产和销售，Reolink以线上平台为主要销售渠道，重点面向海外消费市场，海外的营收占总营收的比例超过99%。主要产品为家用摄像机单机、套装及配件等设备端产品，配套客户端App满足消费者的家用视频监控需求。
圆圆也在亚马逊上搜索了睿联技术的品牌Reolink，在大类中排在很靠前的位置。一个店铺就拥有463个SKU，

产品的售价从30多美金到3000多美金不等，店铺最老的链接是2016年上架的，整体的新连接都是在1/2年之内上架的。
不知道是不是系统原因，圆圆没有查到睿联技术这家店铺的预估销量，不过从客单价和评价来看，销量应该也是蛮可观的。
根据睿联技术披露的招股书显示，睿联技术2019年、2020年、2021年营收分别为5.25亿元、9.6亿元、13.67亿元，净利润分别为4073万元、1.86亿元、2.49亿元。2022年上半年营收为7.08亿元，净利为1亿元。
这个利润很难不让人羡慕！
不过圆圆在了解睿联技术的时候，也看到了一些睿联技术饱受质疑的问题。
1.收入增长等数据存在异常？

根据招股书，睿联技术的营收增长率如上图所示，2020年度实现了82.86%，近一倍的增长。而在招股书里，也提到了和同行绿联科技的对比，绿联科技2020年度增长仅为33.81%；
另一家同行安联锐视，与睿联技术的产品相似度比较高，但是2020年的增长仅12.35%。
如果说只和同行两家公司比的数据说明不了问题，那么对比全行业的数据，更有说服力！
IHSMarkit以及国际数据公司(IDC)针对2020年全球视频监控摄像机市场的预计，增长比率均在13%左右，睿联技术这个增长数据确实是非常高了！也难免会引来别人的质疑。
对此睿联技术给出的解释是，安联锐视因受到芯片等电子料供应短缺影响，产品交货周期加长，从而影响产品销售，导致销售增长率不高。能让人信服吗？
第二个被质疑的问题是，
2.销售费用与营业收入增长比率不匹配。

睿联技术的销售费用的构成情况，主要由销售平台费、市场推广费、职工薪酬等构成，2019年度-2021年度，销售费用总占比分别是：62.2%（加上物流费为97.02%）、94.56%、92.21%、91.09%。而睿联技术2020年销售费用增长率9.15%，营业收入增长率82.86%，销售费用增长率远低于营业收入同比增长，2021年度销售费用增长了46.71%，但是营业收入只增长了42.40%，营业收入增长不及销售费用增长。
前后两年对比不难发现，收入增长和销售费用的增长趋势是相反的，这是为何呢？
总的来说，有越来越多的跨境电商公司谋求上市，让更多的人关注到跨境的优秀企业，也是这些大卖上市带给行业的意义和价值。