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2020到2021，埃及势头正猛，逐渐成为了非洲第四大市场主体。国际资本对埃及的持续关注是偶然吗？本文旨在剖析埃及市场的特点，展现其巨大吸引力的来源。

据Disrupt Africa《Egyptian Startup Ecosystem Report 2021》的数据，截至2021年9月，埃及至少有562家科技创业公司在运营，雇用了近13000名员工，成为非洲大陆第四大创业生态系统，仅次于南非、尼日利亚和肯尼亚。

自2015年以来，至少有318家埃及初创公司筹集了近8亿美元，融资额逐年增长，从2015年的860万美元增长到2020年的1.56亿美元。截止9月底，2021年已有80多家埃及初创公司获得了超过4亿美元的资金，比2020年增长了158%。

▲数据来源：Disrupt Africa《Egyptian Startup Ecosystem Report 2021》

▲数据来源：Disrupt Africa《Egyptian Startup Ecosystem Report 2021》

领先的电商赛道

与非洲其他主要经济体不同，埃及的主要赛道并非金融科技，而是电商零售业。2021年，埃及电商的融资总额超过了1.5亿美元，比2020年增长了约5倍。

在埃及的117家电商初创企业中，有15家是综合性电商平台，19家专注于服饰，16家专注食品和杂货，46家专注其他细分市场。

▲数据来源：Disrupt Africa《Egyptian Startup Ecosystem Report 2021》

本土的综合性电商平台初创公司占比很少，国际电商巨头已看到埃及电商市场的巨大潜力，早早入驻，亚马逊埃及站和Jumia已经占据了埃及的大部分市场。2020年，亚马逊就收购了中东电商平台Souq.com。2021年9月1日，亚马逊将Souq.com更名为Amazon.eg，正式推出了亚马逊埃及站，与阿联酋的Noom和尼日利亚的Jumia等平台同台竞争。

综合电商平台之外的本土电商公司，多选择在垂直领域细耕。以即时杂货配送公司Breadfast为例，该公司于2019年从YC夏季批次毕业，在2021年筹集了 2600 万美元的 A轮融资，该轮融资由 Vostok New Ventures 和 Endure Capital 领投， JAM Fund、YC Continuity Fund、一家未透露名称的大型沙特基金、Shorooq Partners、4DX Ventures 和物流巨头 Flexport 参投。Breadfast的总投资额迄今已超过3300万美元。

Breadfast于2017年成立，由生产配送面包起步，在实现面包次日达后，陆续增加了咖啡、乳制品、肉类、水果、蔬菜、个人卫生用品等商品，目前已成为拥有 2,500 多个 SKU 的线上杂货店。

Breadfast负责整条供应链，除了自己生产的面包、咖啡等商品之外，还从联合利华、百事可乐和可口可乐等快消品公司采购其他商品，接着在其幕后店（一种前置仓模式，专为线上订单配货，不对外营业）网络中进行分销，并负责最后一公里的商品派送。从 YC毕业后，Breadfast 建立了自己的微型站点，并将交付时间缩短到 60 分钟。

特别值得一提的是，2021年，传音旗下子品牌Infinix也在埃及推出了专注3C产品的在线购物平台XMall。

快速崛起的金融科技赛道

与电商市场相对饱和且头部效应明显的情形不同，金融科技企业显然具有更大的发展空间。金融科技初创企业虽然在数量上少于电商企业，但在融资方面最受青睐，2021年的总融资额超过了1.5亿。接近一半（49.2%）的金融科技企业参与了加速器或孵化器。这些企业中，支付平台占了绝大多数。

▲数据来源：Disrupt Africa《Egyptian Startup Ecosystem Report 2021》

以数字支付平台Paymob为例，该公司去年筹集了1850万美元的A轮融资, 是埃及有史以来最大的A轮融资。本次融资由Global Ventures领投，A15和荷兰创业发展银行FMO参投。Paymob已为包括Swvl、LG、Breadfast和Tradeline等3.5万多家商家提供服务，平台上完成的支付总额超过50亿美元。

企业孵化器的强力助推

埃及的初创企业中有38.6%曾参加过加速器或孵化器，这一数字在非洲国家中遥遥领先，显示出了资本对埃及企业的信心。本地较大孵化机构包括TIEC、Flat6Labs、Athar、AUC Vlab和Falak Startups等公司，国际孵化机构包括YC、500 Global、Google for Startups和Facebook Accelerator等。

孵化器不仅帮助企业更好成长，也培育了各企业团队之间的联系。此外，参与过YC等英美国际加速器项目的企业，显然也更受海外资本的青睐。上述的Breadfast就是一个很好的例子。

非程发布的上一篇文章中，曾专门分析了YC等孵化器的风向标作用，欢迎回阅YC大佬加码了，跟吗？

人口和数字基础设施建设

截止目前，埃及的人口已经破亿。根据2019年11月发布的FT Partners Research - FinTech in Africa，埃及人口平均年龄为23.9。众多的年轻人群是数字化普及的良好条件。

根据该报告，埃及的互联网使用率达到了49%，手机使用率为93%，拥有银行账号的人口比例为32%，去年使用银行卡的人口比例为4%，去年使用电子支付的人口比例为23%。与肯尼亚、尼日利亚和南非相比，埃及在电子支付、互联网、银行服务普及方面还有很大的发展空间。                                      

数字埃及计划

埃及政府在加强数字化建设方面也是下足了功夫。埃及政府在2020年9月出台了“数字埃及建设者”计划（DEBI）。DEBI包括数字化转型、数字技术人才就业和数字创新三方面。具体措施包括培养科技人才、建设国际数据中心、推出电子钱包、铺设光纤网络等，将加快数字技术在埃及城市规划、农业、卫生、医疗和教育等多个领域的应用⑧。

埃及政府在2020/ 2021财年预算中，为信息和数字化领域拨付的公共投资总额为100亿埃镑（约合6.37亿美元），比2019/2020财年增长了300%。

与非洲其他国家相比，在疫情冲击下，埃及明显表现出政治经济稳定的特点，这是其吸引投资的重要原因之一。

政治环境

从新冠疫情爆发开始，由于粮食短缺导致社会动荡，加上政府不得不减少军费投入，非洲各国都或多或少面临着恐袭和军事叛乱的威胁。

但在埃及，军政紧密结合，政府对于军权的掌控为其打击恐怖势力和维护社会稳定提供了保障。且总统塞西一上台便采取了相当强硬的反恐姿态。2015年埃及就出台了严厉的新反恐法。长期的反恐斗争使埃及在疫情后的社会动荡中凸显出了优势。2021年8月，埃及安全部队在西奈打死89名恐怖分子，今年1月21日又逮捕了极端组织“决断”运动的创始人Hossam Menoufi。

当然，埃及政府也是在经济发展和反恐投入中小心翼翼地走平衡木。2021年6月12日，塞西表示反恐斗争与全面发展的努力并行不悖，11月又宣布决定不再延长国家紧急状态。但总体而言，埃及的政治环境保持住了相对稳定。

增强经济韧性的举措

埃及政府在2016年已经开展了针对宏观经济结构失衡的改革，并获得了IMF提供的120亿美元的扩展基金贷款。具体举措包括：

• 浮动汇率以消除货币高估；

• 整顿财政以减少公共债务；

• 能源补贴改革以解决关键财政风险并为社会支出创造空间；

• 结构性改革以加强商业环境、吸引投资和增加就业机会。

这一经济结构性改革虽然给埃及带来了不小的负面影响，但其成果在新冠爆发之后尤为显著地凸显了出来，为埃及应对疫情冲击提供了极大的缓冲。

应对疫情危机

疫情方面，根据WHO的数据，截止2021年12月31日，埃及累计确诊病例为386358，累计死亡为21727。埃及政府防疫的态度较为积极，2021年5月，要求在晚上9点关闭所有商店、商场、电影院、剧院、咖啡馆和餐馆，但允许正常送货。8月，新增病例一度跌到最低值。但随着12月17日奥密克戎在埃及的发现，政府的防疫工作显然还要面临更大的挑战。

根据联合国国际劳工组织的资料，埃及应对疫情对经济负面影响的政策包括但不限于：

• 政府宣布了100亿埃及镑（64亿美元）的经济刺激计划，其中1.88亿埃及镑发放给卫生和人口部，500亿埃及镑帮助旅游企业转型;

• 降低工业部门的能源成本，为工业和旅游业提供房地产税减免，增加对出口商的补贴支付；

• 减少交易印花税和股息税；

• 将外国投资者的税率从0.15%降至0.125%，将本地投资者的税率从0.15%降至0.05%，免除使用埃及镑的现货交易的税款；

• 央行利率从13.25%下调至10.25%；

• 银行向旅游业提供13亿美元的信贷额度；

• 向登记的非正规工人提供一次性货币补偿（500埃及镑）；

• 央行为225家陷入困境的公司注销了174亿埃及镑（约合11亿美元）债务；

• 央行发布200亿埃及镑（13亿美元）的股票购买计划。

  
  

根据世界银行的报告，尽管受新冠疫情疫情，埃及GDP增长率仍实现了正增长，2020年上半年为+3.6%，2020／2021（2020年7月1日至2021年6月30日）GDP增长率为+3.3%，2021年下半年GDP增长率反弹至7.7%。

债务风险

庞大债务是非洲国家共同的痛点，埃及也不例外。

2021年12月，埃及开始迁都，新首都面积几乎是开罗的两倍，一方面能够容纳埃及不断增长的庞大人口，一方面能够加强城市数字化基础设施建设。但高达450亿美元的建设费用，对于埃及政府也不是一个小数目。

再加上埃及政府的军费开销以及应对疫情的补贴投入，埃及的债务情况可谓不容乐观。根据statista的预测，2021年埃及的外债将达到约3600亿美元。

▲数据来源：Statista

据彭博社报道，在其追踪的50多个经济体中，埃及是利率最高的主体之一。这一方面推动外国资本向埃及债务市场投入数十亿美元，一方面让埃及背上了沉重的偿债负担。2019年，IMF对埃及的债务承受能力进行了测试，认为它是可持续的，但存在相当大的风险。

目前，埃及政府还是态度鲜明地表达了面对通货膨胀的信心，加上此前经济改革和IMF基金的支撑，投资者显然并没有因此而失去对埃及市场的兴趣。