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出品：卖家之家
作者：晟远
编辑：Wum
昨晚，“新三板深化改革，设立北京证券交易所”的新闻刷爆了「卖家之家」同事们的朋友圈。
据新华社报道，9月1日晚，国家主席习近平在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发表视频致辞，表示将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。
随后，在证监会负责人在回答记者提问时，强调“中小企业能办大事。中小企业在推动经济增长、促进科技创新、增加就业等方面具有重要作用。证监会将进一步深化新三板改革，以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所，进一步提升服务中小企业的能力，打造服务创新型中小企业主阵地。”
对于饱受资金饥渴症之苦的跨境电商产业链上下游企业而言，新三板的深化改革可谓九月以来听到的最大喜讯。回首2015年到2016年，跨境电商行业也借助新三板，完成了登陆资本市场的第一波抢滩登陆。如今，经历了四个多月亚马逊封店潮暴击，深感行业巨变的跨境电商们会再次抢滩新三板吗？
潮起2015
从2006年设立代办股份转让系统，到2013年新三板开始正式运营，再到此次正式宣布设立北京证券交易所，深化新三板改革，新三板已经走过了15个春秋。
不过直到2015年，跨境电商才开始与新三板结缘。2015年10月，主营母婴产品的进口跨境电商宝贝格子向新三板提交了公开转让说明书，旨在成为“跨境电商新三板第一股”。不过最终这项桂冠为深圳大卖傲基所摘得。2015年11月16日，傲基正式在新三板系统挂牌并公开转让，并由此拉开了跨境电商登陆资本市场的第一波大潮。
有位业内人士表示，2015年之前虽然很多跨境电商自身业务发展迅速，现金流庞大，但早期很多业务上都存在不合规之处，很难完成在A股的独立上市事宜。取道新三板，推动公司合规化进程，为今后进军主板市场铺平道路，成为跨境电商头部企业的集体默契。此外，登陆新三板后，等于企业有了资本市场认同的价值和价格，也方便被并购上市。再加之当时各地政府出台了大量扶持企业登陆新三板的政策，降低了相关跨境电商企业的上市成本。
2016年也成为了跨境电商行业扎堆上市的大年。安克创新、赛维电商、有棵树、价之链、三态股份、百事泰、择尚科技、沐家家居、万方网络、爱淘城、安致股份、理德铭等一众跨境电商争相挂牌。一时间，跨境电商行业头部企业云集新三板。
潮落2017
仅仅一年之后，已经挂牌新三板的跨境电商们就开始打退堂鼓了。
由于新三板实行了较为严格的投资者适当性制度，对自然人和机构的抗风险能力有着较高的要求，这使得新三板市场入场资金有限。在投资人心目中，新三板主要是中小微企业与产业资本牵手的服务媒介，交易很不活跃，很难通过交易赚取差价，这进一步影响了新三板的流动性。中国新三板投资联盟负责人许小恒曾表示：“新三板流动性持续萎缩、股价不断下挫甚至不少跌破净资产价格、融资乏力，A股和新三板之间估值差距巨大”。
同时，尽管各地政府对企业登陆新三板有政策扶持，但每年二十多万到数百万不等的上市企业审计、管理等相关费用，也让这些中小微企业叫苦不迭。据相关企业披露财报显示，百事泰2018年上半年归属于挂牌公司股东的净利润仅436.7万元，爱淘城2017年上半年归属于挂牌公司股东的净利润也仅为563.5万元。
深感彼时新三板流动性差，融资成本高的跨境电商们纷纷退群。先是2017年8月25日,新三板上市公司价之链和有棵树相继发布公告,表示终止挂牌。2018年，2月百事泰，3月赛维，6月安克创新接力公告终止新三板挂牌。2019年4月，傲基退市。今年5月14日，遨森电商也披露了《股票停牌公告》。
即将爆发的第二波上市潮
尽管跨境电商们没有眷恋新三板，但在其集体冲向资本市场的路上，新三板无疑是最重要的出发地。
先是2017年开始，以价之链作价10亿被浔兴股份（002098）收购，有棵树作价34亿被天泽信息 (300209) 收购，掀起了新三板退市跨境电商企业，通过被上市公司并购方式上市的热潮。接着，安克创新拉开了跨境电商企业第一波独立上市的帷幕。
但作为我国多层次资本市场的重要一极，新三板并不愿意担任“上市辅导班”的角色。从2019年以来，证监会推出了设立精选层、建立公开发行制度、引入连续竞价和转板机制等一系列改革举措，不断激活新三板的潜力。
特别是2020年3月份，证监会开始推出“在新三板精选层挂牌满一年,符合科创板、创业板定位,达到交易所规定上市条件的企业,可直接向交易所申请转板上市”的政策。2021年1月26日，曾经与傲基争夺“新三板跨境电商第一股”惜败的宝贝格子，在股转系统披露公告，公司向中国证券监督管理委员会北京监管局提交了向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌辅导备案登记材料。这次，宝贝格子无疑成为了跨境电商上市之路的领头羊，在被并购上市、退出新三板冲击主板上市之后，开辟了第三条道路，直接从新三板转板主板。
在业内专家看来，此次设立北京证券交易所，深化新三板改革，将有利于解决此前新三板存在的系列难题，为跨境电商上市带来了更多的政策红利。证监会负责人在答记者问时，提到此次新三板改革的三大目的：一是构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。二是畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。三是培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。
与此同时，北京证券交易所的建立，也将与上海、深圳两大交易所形成更好地分工配合，进一步辐射和支持北方的中小微跨境电商企业发展，拉动南北跨境电商区域均衡发展。
当然，此次改革，是否会放松投资门槛，以及未来新三板如何设立转板制度问题，业界都在期望具体实施细则早日落地，让饱受融资难题困扰的中国跨境电商企业迎来新的驱动力。「卖家之家」也同样期待，第二波跨境电商企业上市潮的汹涌澎湃。
*文中题图来自：摄图网，基于VRF协议。
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