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8月27日，泡泡玛特发布半年度业绩报告。财报显示，上半年泡泡玛特营收17.73亿，较上年同期的8.18亿元增长116.8%；利润为3.59亿元，较上年同期的1.4亿元增长154%。
报告期内，泡泡玛特持续实现了营收、利润的双增长，疫后线下消费回温显著，并没有受“盲盒涨价退坑”、“模式单一”、“股市腰斩”等唱衰声音影响，依然领军于盲盒（潮玩）行业。
▌整体业绩符合前瞻，核心依旧围绕IP赋能
于整体业绩而言，泡泡玛特上半年净利虽稍低于机构预期（此前，天风证券此前预计其2021年上半年公司净利润同比增长174%，中信证券预计净利润同比增长183%），但整体业绩符合前瞻。
不可否认的是，从利润上看，报告期内企业总体收入增长，但自主产品的毛利率从2020年上半年的71.1%，下降到了2021年上半年的66.9%。
对此，泡泡玛特表示，毛利率下滑主要是由于提高产品的工艺质量，设计上更加精细，产品工艺愈加复杂，以及2021年上半年原材料成本和供应链人工成本上涨。
从渠道收益划分看，上半年泡泡玛特新开32家线下门店以及126家机器人商店。截至上半年，泡泡玛特共有215家门店以及1477家机器人商店。其中，零售店收入为6.75亿元，占总收益的38.1%；线上渠道收入为6.78亿元，占总收益的38.3%。
可见泡泡玛特于报告期内业绩增长稳健，并且疫后线下消费回温，线上渠道扩张是泡泡玛特业绩持续增长的主要原因。从未来长线发展看，泡泡玛特依然是围绕IP为核心的商业模式。
据上半年财报显示，泡泡玛特自有IP、独家IP、非独家IP收入占比分别为50.9%、22%以及16.2%。其中，“当家花旦”Molly和Dimoo贡献最大，在2021年上半年分別实现收入2.04亿元和2.05亿元，同比分別增长81.9% 和74.5%。
截自泡泡玛特2021上半年财报
而“新秀”SKULLPANDA也后来者居上，业绩表现亮眼，上半年收入1.83亿元，其4月份推出的SKULLPANDA第二个系列熊喵热潮，单系列创造销售额9200万元。
泡泡玛特称，“IP是我们业务的核心。”
公司也表示，会致力丰富IP类型，扩大IP库，保持高质量的设计创新水平，推出更多头部系列产品，对IP进行持续运营，强化IP心智，加深粉丝与IP之间的情感连接。
▌市值下调，但依然在合理值内
在业绩大涨之下，反观股票市场，泡泡玛特股价却整体下滑。
8月27日，泡泡玛特午后跳水，收报52.15港元/股，跌幅为7.21%，总市值731.11亿港元。
而在此前，泡泡玛特自成功登陆香港联交所后，上市首日便突破千亿港元，此后股价更是一路攀升，峰值总市值曾达到了1472亿港元。在今年2月份后，泡泡玛特股价却一路回调，如今较年内最高点已经跌超50%。
对此，有业内人士分析称，“其实泡泡玛特在上市之初就超出了合理估值，目前泡泡玛特股价下跌了50%，市盈率依然达到了80以上，这在港股是很稀少的事情。如果单纯从估值角度来说，泡泡玛特的估值其实并不低，港股中很多业绩好的上市公司市盈率还不到10倍。目前的泡泡玛特正在回归合理估值的道路上。”
今天（8月30日），泡泡玛特股价涨幅一度冲高15个点，截止16：00，市值达到802.61亿。
▌未来布局高端潮玩、主题乐园
泡泡玛特发布业绩当天，“玩具工厂订单全是盲盒”的话题也登上热搜。数据显示，2020年我国潮玩经济的市场规模达到294.8亿元，预计2021年将以30%的增速升至384.3亿元，而2023年有望达到600亿元。众多传统玩具商、文化公司、创业公司等不同类型的玩家纷纷入局潮玩市场。
面对来势汹汹的竞争者，泡泡玛特在潮玩产品上正向高端化布局。其在上半年正式推出高端产品线MEGA珍藏系列，并在6月发售MEGA珍藏系列SPACE MOLLY × 海绵宝宝联名款。其中1000%（1750px）限售3000体，售价为4999元，以抽号形式购买，吸引超过100万人次参与。
泡泡玛特董事长兼CEO王宁在业绩发布会上说明道，“这也证明了我们IP的价值，而非仅仅是一个模式，MEGA系列将成为我们非常重要的业务。同时，这半年，我们还增加了很多业务的布局，包括乐园业务，也在积极的准备当中。”
据相关消息，近日，泡泡玛特还新增投资企业北京泡泡玛特乐园管理有限公司，注册资本1000万人民币，经营范围含城市公园管理；游乐园；票务代理；演出场所经营；演出经纪；游艺娱乐活动等。
王宁进一步强调道，泡泡玛特从来不是一家盲盒公司，而是基于IP的潮玩公司。盲盒于泡泡玛特仅是简单的锦上添花的营销方式而已。泡泡玛特的核心不是这样一个营销方式，而是IP、团队和潮流文化的整个行业。
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