这三只股神似亚马逊，谁将成下一个“神话”缔造者？
阿里Q1财报透露了哪些讯号？
文 | 美股研究社
北京时间8月20日，刚被纳入恒生指数的阿里巴巴对外公布了其2021财年Q1财报。在后疫情时代整体经济环境仍受影响的大背景下，阿里巴巴新财年的首份财报也颇受市场关注。
先来看下财报的基本面：
- 在截至2020年6月30日的三个月内，阿里巴巴实现营收1537.5亿元人民币，同比增长34%，超出市场预期的1480.6亿元；
- 净利润394.7亿元，同比增长28%；调整后每股收益14.82元人民币，高于市场预期的13.79元。
- 经营利润为347.05亿元人民币，同比增长42%，经营利润率为23%；non-GAAP下经营利润同比增长30%，至510.39亿元。non-GAAP下调整后息税前利润为453.72亿元，同比增长31%。
从财报的核心指标来看，阿里巴巴无疑交出了一份非常亮眼的财报。值得一提的是，在今年美股市场动荡颇大且中概股遭受更严格监管机制的背景下，阿里巴巴依然实现了超20%的年内涨幅，这一增幅实属难得。
而阿里的逆势增长，大体上有两点原因。一方面，阿里巴巴所处的核心赛道本就可以很好的适应后疫情时代的大环境，消费者的生活方式加速数字化，由此也催生出更多市场需求，阿里巴巴的中国零售业务和数字化布局有一个独特的优势，即包含了线上、线下自营门店、商超、本地生活、小型零售店、酒旅等消费场景，加之具备对消费偏好不同的人群分层运营的技术积累和know-how，能够一手充分拉入新客，一手通过各类消费者运营工具不断提升忠实客群的黏性，业绩的增长也就很好理解了；另一方面，这也与阿里巴巴多元化发展的实力有关：核心电商之外，新引擎也在稳步推进，市场可以清晰的洞察到其未来的上升空间。
这份财报可以说是，纳入恒生指数之后的又一份信心指数。那么，透过这些数据，阿里巴巴究竟向市场释放了哪些值得关注的价值点？
核心电商稳如磐石
在过去的一个季度里，由于疫情加速了大众生活方式和企业运营模式的数字化进程，阿里巴巴在电商领域原有的巨大优势基础上，很好的把握了由此带来的增长机遇。阿里巴巴首席财务官武卫也表示，其中国核心商业业务已全面恢复到疫情前的水平。
本季度，阿里巴巴的总营收实现了34%的同比增长。用户方面仍然保持着快速增长趋势。期内，中国零售市场移动月活跃用户达8.74亿，比3月份季度增加了2800万。
用户数字快速增长的背后，显示的是阿里在下沉市场战略的卓有成效。数据显示，3月推出的淘宝特价版在6月的移动月活用户数约为4000万。对下沉市场新用户和消费者的不断加速获取，将是阿里巴巴后续持续巩固其电商核心业务的又一基石。
在直播方面的成绩亦是表现亮眼。数据显示，来自淘宝直播的GMV已经连续8个季度实现同比超100%的增长。作为在直播领域持续深耕的先行玩家，淘宝直播已然成为有望电商的一大新增长引擎。
目前，淘宝直播已经形成了“两强多超”的主播生态，优势显著。第三方机构WeMedia公布的《6月直播电商主播榜》前5名中，淘宝主播拿下4席。尽管在直播电商风口再起的当下，有不少其他流量平台也在发力直播电商，但阿里巴巴用实打实的数据强势回击了市场的质疑。
同时，淘宝直播给商家带来了相比其他平台难以达到的独特价值。对商家来说，无论出于什么样的考虑做直播，最终都必须要回到效率指标来考量效果。数据显示，淘宝直播引导的商品打开率和进店率超过60%，这一效率可以说是其他任何形式都无法实现的。这也是阿里作为数字经济体整体to B优势的体现之一，也是淘宝直播能够持续领跑电商直播的优势所在。
今年天猫618期间，开淘宝直播的商家数量同比大涨160%，超过600位来自品牌商家的总裁、高管走进淘宝直播间。整个618期间，带货超过1亿元的直播间中，商家自己的直播间占到2/3。
可以预见的是，随着对下沉市场的不断攻克以及淘宝直播源源不断为市场创造信心，在阿里巴巴已有的巨大电商版图之上，未来电商业务仍在源源不断生长出新的增量。
新引擎持续释放增长潜力
核心电商的稳健之外，阿里还拥有多个新增长引擎带来的看点。
1、“华丽变身”的饿了么：近年来，阿里一直在本地生活服务领域加码。本地生活服务是阿里的必争之地，阿里巴巴在攻坚本地生活领域亦有决心。作为本地生活服务的一份子，饿了么表现实现了每单盈利转正，期内的注册商户数量也实现了30%的同比增长，同时，支付宝为饿了么餐饮外卖带来了45%的新增消费者，这意味着阿里作为“操作系统”，生态能力的融合不断加速。每单盈利转正也预示着饿了么在本地生活领域的运营效率正处于跃升期。
今年7月，饿了么全面升级，从送外卖升级到送
那么，在效率持续提升以及新型消费前景见好的趋势下，未来，饿了么依然有可能给市场带来新的惊喜。
2、“起飞”的菜鸟：本季度，菜鸟在城乡末端快速推进。在全国100多个城市，菜鸟驿站继续通过数字技术和网点建设，提升中国快递物流业的运转效率。今年6月，菜鸟驿站日均处理包裹量同比增长超100%。
事实上，菜鸟对于阿里巴巴的重要性不仅仅在于对包裹量的处理，菜鸟驿站的布局证明了阿里巴巴数字经济体服务C端的网络进一步织密，未来想象力也不可估计。作为一个拥有强大电商生态的经济体来讲，菜鸟在阿里巴巴的整个生态版图中起到了一个很好的链接作用，可以打通基层网络。作为阿里旗下用户数破2亿的国民级应用，也注定会成为阿里的B面，担任着内部孵化、反哺核心业务的重任。如今，菜鸟迅速取得的突破，无疑赋予了整个阿里巴巴更活跃的能量。
3、出海掘金的Lazada：作为阿里巴巴全球化生态的重要组成，Lazada已然成为国货出海东南亚市场的首选平台，并实现连续6个季度整体订单增长超过100%，增速在东南亚市场持续领先。
本季度，Lazada联合天猫发布“新国货出海计划”，未来一年将扶持天猫平台上超2000个品牌拓销东南亚，孵化500个以上的品牌年成交过千万。并表示，还将成立专属服务团队，为入驻LazMall的品牌提供针对东南亚市场的精准数据化选品、定价的整体方案。
19日上午，国货品牌的代表凤凰、永久、康佳、特步、罗马仕与Lazada完成签约，成为出海计划首批入驻的天猫品牌。可以想见的是，随着全球线上消费需求的强劲增长，Lazada后续释放的价值仍然值得期待。而更为关键的是，Lazada在海外的有效拓展，将会是阿里巴巴在电商市场上的有效互补。
云计算的稳
市场份额已连续四个季度扩大
近年来，阿里云的快速发展有目共睹。
得益于公共云及混合云业务，并反映来自每位客户的平均收入增长，本季度，阿里云营收123.45亿元，同比增速高达59%；2020年上半年累计营收245.62亿元，相比去年同期的155.13亿元显著增长。IDC数据显示，阿里云是中国最大公共云服务商，并连续四个季度实现市场份额增长。
对比最近5年数据，在2016上半年时，阿里云营收为23.09亿元，到2020年的245.62亿元，五年间增长超过10倍。截至本季度，阿里云已连续三个季度营收超过百亿元。在全球云计算3A（亚马逊AWS、微软Azure和阿里云）阵营中，阿里云增长持续领跑。
在对未来的布局上，阿里云年初便宣布在未来3年投入2000亿元，加码重大核心技术研发攻坚和面向未来的数据中心建设。这一投入也已经在逐步落地，截止目前，阿里云在全球22个地域部署了上百个云数据中心，其中规划建设了5座超级数据中心，成为全国最大的数据中心集群。未来阿里云还将在全国建立10座以上的超级数据中心，支持新基建发展。
有投行分析指出，AWS对亚马逊的收入贡献占比已经达到40%以上。随着中国企业上云趋势的不可阻挡，市场分析普遍认为，阿里云的价值会在未来得到更充分的释放。近期，多家机构密集上调阿里云估值，其中，高盛给出930亿美元的估值。事实上，早在摩根士丹利2018年对阿里的估值模型中，预估到2024年即2025财年，阿里云销售会达到285亿美元，以6.75的PS来测算，估值在2000亿美元。
就目前来看，摩根士丹利对阿里云2024年实现285亿美元的目标可能非常务实。不管怎样，目前我们可以预知的是，在阿里奔向万亿市值的过程当中，阿里云将会起到重大的战略价值。
结语
从这份新一季的财报来看，阿里巴巴向市场传递出核心业务稳健、多个增长引擎齐头并进的乐观发展态势。尽管市场一直有新的流量拦截者闯入企图对阿里巴巴的核心业务发起挑战，但阿里以扎扎实实的数据证实了其目前难以撼动的市场主导位置。
近期，各大知名投行均给出阿里巴巴发展前景的乐观预测。其中，富瑞、国盛、大和、美银、高盛、花旗、瑞银等纷纷给出买入评级。在美股研究社看来，未来基于阿里巴巴稳健的电商、多元化的增长看点以及飞速前进的云计算业务，其增值空间还将被进一步打开。
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