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2020-07-25 21:44:48

《纵腾观察》

美国当地电商物流近期出现半瘫痪状态，很多文章已经做了描述，这里不再一一赘述。本期《纵腾观察》将通过一组数据来帮助大家剖析美国电商物流半瘫痪的原因，以及2020年下半年，美国电商整体市场的态势。

美联储放水导致美国人民热情买房

美国零售数据在五月实现环比18%的增长，六月环比增长也达到7%（见图一），环比增速排名靠前的妥妥地反映出复工复产的节奏。电子消费产品领先，家居装饰紧随其后，然后是餐馆酒吧，加油站和汽车，在居家隔离之后，开始出去喝酒吃饭，开车去放风这么一个画面。

（图一：美国零售数据月度环比增速图）

其中家具六月环比暴涨32.5%，原因可能令人费解，后来我们找到依据是，因为美联储大放水，美国30年期固定按揭贷款实际利率已经降到2.98%（见图二），创50年新低（来源：《华尔街日报》2020.07.17）。看来美国人民担心美元放水造成贬值，也想通过买房子来对冲，2008年次贷危机的痛苦已经印象不深了。

（图二：美国30年固定抵押贷款利率走势图（2019-2020））

而美国人民抱着有便宜不占白不占的心态，在疫情之下疯狂购房，美国房贷周申请数据在3月份达到最大跌幅-23%之后，在4月中旬后呈现大幅增长，一直持续到6月份（见图三），估计被BLM运动耽误了两周，七月又开始恢复增长。

（图三：美国抵押贷款申请项目周数据走势图）

五月购房后，自然大家就要采购大件家居和家具，上面家具类销售猛增就不难解释了，而且线上采购比重明显提升。家居类六月环比增长32.5%，比起电子类商品环比增长37.4% ，但是家居类商品明显更占用体积，占用了尾程配送的卡车资源，对于快递企业本来就处于弱平衡的运力体系上来说简直就是雪上加霜。所以美联储下一步的动作还需要关注。

疫情让电商渗透率猛涨

根据美国商务部、美国银行的研究数据，美国电商零售市场的渗透率，从2019年的16%猛增到2020年4月的27%（见图四），这是什么概念？就是美国电商在3-4月走完了美国电商过去10年走过的发展过程，像不像超音速战斗机突破音障时的“音爆”现象？高密度度压缩的发展阶段，我们算悄悄见证了。

（图四：美国电商零售市场渗透率）

根据美国咨询公司eMarketer发布的关于美国零售（包括汽车和燃料）的最新预测，今年美国零售总额将下降10.5%，比2009年8.2%的降幅还要大。我们收集了美国3-5月的零售数据变化（见表一），美国零售跌幅收窄趋势明确，全年跌幅收到10%还是有希望，甚至更好。而电商销售渗透率逆势增长，大大跑赢零售跌幅，成为最大赢家。

表一：美国零售月度变化数据单位：亿美元

月份	2019年	2020年	累计零售额同比变化
3月	5141	4831	-6.0%
4月	5133	4039	-13.7%
5月	5190	4753	-11.9%

据统计数据，2019年美国零售数据是5.465万亿美元，而2020年如果下跌10%，那美国零售额就是4.9万亿美元左右。按照2019年电商渗透率16% 计算就是0.87万亿美元电商销售额，但由于2020年渗透率从16%提升到27% ，则可以推算2020年电商销售额将达到1.32万亿美元，同比增长51%；即使渗透率随着下半年线下零售的复苏，降到25%，也将达到1.22万亿美元，同比增速也将达到40%。如果渗透率降低到22%，同比增速也是达到23%。

这意味着，美国2020年电商销售增长大概率处在30-50%之间。而资本市场率先做出反应，亚马逊市值猛涨到1.6万亿美元。而欧洲数据虽然不详，趋势应该大致相同。

结论：这30-50%的增长将压在现在跨境电商物流“揽、干、关、仓、支、配”各个环节上。从短期看，跨境电商下半年物流压力刚刚开始。未来如果疫情没有根本性消退，运费维持高位是大概率事件。

从长期看，跨境电商物流商将进入重资本投入的阶段，未来几年构筑各环节资本化壁垒成为主流玩法，行业即将迎来高速增长期。而投资者估计也将看到这个行业更大发展空间，更容易接受跨境电商行业重资本的倾向。

下期《纵腾观察》将介绍海外权威机构对未来四个月疫情发展的数据分析结果，敬请关注！

来源：纵腾集团