图解上半年我国外贸进出口情况：总额超14万亿元，同比下降3.2%

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2020-07-15 02:15:49

引言

作为不少玩具品牌线下销售的重要渠道，孩子王A股上市的步伐加速。日前，孩子王正式向深交所创业板递交招股书，准备募集资金24.5亿元。

招股书显示，孩子王2017年、2018年、2019年营收分别为52.35亿元、66.7亿元、82.43亿元；净利润分别为9379.9万元、2.76亿元、3.77亿元。

主要财务数据和财务指标

拥有352家实体门店

近年来，我国母婴零售行业保持了较快增长，但由于我国母婴零售行业进入门槛较低，行业内企业数量众多且规模较小，市场集中度不高。

成立于2009年的孩子王，是国内母婴零售业的龙头公司，主要从事母婴童商品零售及增值服务，包括通过线下直营门店和线上渠道向目标用户群体销售食品、衣物品、易耗品、耐用品等多个品类的产品，且以中高端品牌为主。

主要产品及服务情况（耐用品）

具体来看孩子王的线下门店布局，通过与包括万达、华润等大型购物中心的战略合作，截至2019年年末，孩子王已在全国19个省(市)、120个城市拥有352家实体门店。

值得注意的是，2019年孩子王实体门店净增加数量为94家，超过前两年之和：2017年和2018年分别净增加39家和45家。

线下渠道竞争激烈，主要以母婴专营连锁零售店为主。按照门店数量和规模来看，孩子王单店面积大多超过 2,500 平米，门店数量超过 300 家，除销售产品外还提供儿童游乐场及配套母婴服务的大型母婴连锁店，是颇具代表性的母婴专营连锁零售店；此外，爱婴室、乐友、爱婴岛等连锁店，单店面积大多小于 1,000平米，在局部区域有影响力，主要以销售产品为主的母婴连锁店。 （详见下图）

母婴行业竞争格局

“会员制”是孩子王最大的特色，公司在招股书中也着重强调自身的会员经济属性。自成立以来，其始终将自身定位为一家重度的会员经济公司，打造了从“互动产生情感—情感产生黏性—黏性带来高产值会员—高产值会员口碑影响潜在消费会员”的整套“单客经济”模型。

截至2019年末，孩子王会员人数超过3,300万人，其中活跃用户近1,000万人，会员贡献收入占公司全部母婴商品销售收入的98%。

主要依赖线下门店收入

从收入构成来看，孩子王的主营业务收入主要分为母婴商品销售收入、母婴服务收入、供应商服务收入和广告收入；其中，母婴商品销售是孩子王最主要的收入来源，在2017年至2019年的收入占比分别为94.58%、92.23%和89.91%。

公司营业收入构成情况

根据销售渠道的不同，母婴商品销售收入又可分为直营门店线下销售、扫码购销售和电商平台销售三大类。

其中，直营门店线下销售系指通过在全国开设的门店向客户销售商品；扫码购业务则于2017年推出，整合了小程序、微信支付、扫一扫等产品功能，顾客可在店内通过扫描商品条形码直接下单自助结账或通过在家中扫描商品条形码下单，再由客户自提或门店直接配送到家。

而电商平销售则是由消费者直接通过移动端 APP、微信公众号、小程序、微商城以及第三方平台如天猫商城在线下单，再由孩子王进行配送实现商品销售。

孩子王主要业务流程

从这一点来看，孩子王对于线下门店销售收入的依赖性更高一些，在2017年至2019年的占比分别为95.17%、95.39%以及94.80%；但若将通过扫码购及电商平台合计为线上渠道收入的话，这部分收入占比已由2017年的15.43%上升到2019年的44.21%。

从区域划分来看，华东地区收入在各年营收的占比均超过50%，这主要由于孩子王以江苏南京为总部开设直营门店，并逐步向外辐射，江苏地区门店开设时间早、销售规模大，对业绩贡献较高。

毛利率方面，2017年至2019年，孩子王的整体毛利率分别为30.06%、30.11%和30.34%，其中母婴商品销售的毛利率分别为26.93%、25.50%和23.78%。

孩子王的大型用户门店

市值最高的母婴零售品牌？

孩子王是曾经的“母婴零售第一股”。

2016年12月9日，孩子王以“839843”为证券代码在新三板挂牌上市，上市首日市值突破140亿元。

2018年3月14日，孩子王发布董事会决议公告称，“为配合公司业务发展需要及在资本市场的长期发展战略规划，拟申请终止挂牌”，并于次月24日起正式终止挂牌，即从新三板退市，退市前孩子王的市值约为167亿元。

孩子王成长为独角兽的这十年也是国内母婴行业快速发展的十年，2010—2019，国内母婴行业市场规模从1.1万亿增加到了3.54万亿，在快速发展的行业中也涌现出了许多有特色的母婴企业，孩子王、爱婴室等便是这个细分市场的代表。

招股书披露，孩子王投资阵容豪华，高瓴、华平、腾讯均为孩子王投资方。

孩子王计划通过本次上市募集24.5亿元。其中，15亿元用于全渠道零售终端建设项目，2亿元用于全渠道数字化平台建设项目，2.1亿元用于全渠道物流中心建设项目，5亿元用于补充流动资金。

目前，在A股上市的最具代表性的母婴零售品牌为爱婴室(SH:603214)。截至7月13日周一收盘，爱婴室报于每股35元，市值约为50亿元。

而按孩子王退市前167亿的市值计算，孩子王或将在创业板上市后成为国内市值最高的母婴零售品牌。

来源：中外玩具网（ctoy-gdta）综合
文/编辑：Salas

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