跨境观察｜跨境电商洋葱集团赴美IPO：净利润大增，但KOC模式陷传销争议
5月6日，国内零担快运企业龙头安能物流在港交所提交招股文件，这也是继京东物流之后，2021年物流板块又一重磅资本事件。
据悉，安能物流联席保荐人为J.P.摩根、中金公司，募资主要用于扩大规模、提升运营效率与技术创新。
自成立以来，安能物流就一直是资本的宠儿，其分别在2013年4月、2013年12月、2014年9月、2015年6月、2016年7月、2018年1月、2019年1月完成3000万元A轮、9000万元B轮、6460万美元C轮、1.5亿美元D轮、1.5亿美元E轮、6000万美元F+轮、5000万G轮融资。而IPO前夕，安能物流还在2020年完成1.25亿美元的H轮融资，2021年完成1.8亿美元的I轮融资，投资方包括红杉资本、华平投资、凯雷集团、平安、伊利等。
事实上，安能物流的主营业务为零担快运，其中包括运输、增值服务以及派送三方面，而运输为营收的主要来源，2020年占总营收比例为62.9%。但值得注意的是，近三年来，运输业务占营收的比重逐步下降，由2018年的84.9%下降至2020年的62.9%。
另外，安能物流的财务业绩也成为谈资的话题。虽2020年安能实现扭亏为盈，净利为2.18亿元，但公司已连续两年净利出现亏损，2018-2019年公司的净亏损分别为21.15亿元、2.14亿元。2018年-2020年，安能物流的收入分别为53.31亿元、53.38亿元与70.81亿元。
运营指标方面，2018年、2019年与2020年，安能物流的货运总量分别为约730万吨、8.10万吨与1020万吨。截至2020年12月31日，安能物流已与超过26000家货运合作商和代理商展开合作，终端客户覆盖中国约96%的县城和乡镇、超过360万个多元化客户群体，包括头部电商、贸易商、分销商、零售商和制造商，涵盖食品饮料、服装、医疗和保健品、快速消费品(FMCG)、家具家电、设备、汽车零配件及电子产品等多个行业，遍及中国商贸流通的各个领域。
其零担收入由2018年的48.13亿元增加10.8%至2019年的53.35亿元，并进一步增加32.7%至2020年的70.82亿元。2020年之前，安能物流仍有少部分收入来自快递服务，不过该服务已于2019年初终止运营。
2018年至2020年，安能物流零担业务的毛利为6.23亿元、7.66亿元，10.51亿元，同比分别增加22.9%、37.3%。
目前，安能物流的成本效益和运营效率在行业领先。招股书显示，2018年至2020年间，其零担服务单位营业成本分别为572元/吨、561元/吨、591元/吨。其中，单位干线运输成本由2018年的387元/吨下降至2019年的365元/吨，2020年进一步下降至299元/吨。不过，其单位派送成本在2020年大幅增加，安能物流在招股书中提到，自2020年7月，更新与货运合作商的安排，并将对派送货运合作商支付的所有派送费入账为其营业成本。
安能物流的公司架构显示，以董事长王拥军和CEO兼总裁秦兴华为首的管理层一共持股26.23%，此外，其股东包括多家大型投资机构和知名企业，凯雷持股2.85%，Max Choice持股7.44%，大钲持股27.81%，鼎晖持股10.39%，CPE持股6.87%，CDF ANE持股3.13%，平安持股3.03%，NWS持股3.2%，GBA持股2.37%，高盛持股1.06%，伊利持股0.51%。
但相较于顺丰快运与曾有着“零担之王”德邦的营收，安能物流与之相差甚远。据数据显示，德邦去年实现营业收入为275.03亿元，顺丰快运2020年实现营收为185.17亿元。可知，零担市场存在激烈的行业竞争，即使顺丰进入快运行业较晚，但发展速度之快已然成为安能物流的最大竞争对手之一。
近年来，宅经济、懒人经济随着互联网企业兴起、物流体系持续完善而发展，受短期疫情刺激逐步走向成熟。数据显示，在2016年至2020年间，本地生活O2O市场规模不断保持平稳增长，生鲜电商、外卖行业的市场规模在2020年分别达到2638亿元及6646亿元。
艾媒咨询分析师认为，宅经济离不开物流体系，同时也在反哺物流发展，懒人经济的需求加上其商业模式的成熟，必将带动快递物流行业加速发展。
数据显示，2020年安能物流货运总量达到1020万吨，市场份额为17.2%，2015至2020年，其货运总量以31%的复合年均增长率增长，同期全国零担市场复合年均增长率为5.6%。2019年整体经营利润率1.1%，2020年大幅提升至8.2%。而在2020年双“11”期间，顺丰快运+顺心捷达单日货量达69061吨，安能单日货量达51357吨，紧随其后的中通快运，双“11”当天货量突破3.1万吨。
不管怎样，安能物流此次赴港IPO意义重大，同时这也意味着继京东物流之后，又一行业龙头冲击资本市场。此前，顺丰、中通、圆通、申通、韵达、百世等物流企业，或是借壳或是赴美敲钟，均已经先后上市，促使国内物流企业进入资本竞争阶段。
在资本助力下，顺丰等物流企业不断向综合性物流企业发展，增强了竞争实力。而占据近20%市场份额的安能，在“MiNi电商系列”、“小票零担系列”、“大票零担系列”、“定时达”等主营产品和开箱清点、送货上楼等增值服务加持下，上市之后也或能迎来更好的发展。
（卖家之家/编辑：yola）
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