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上周核心经济数据
利空美元因素
中国8月官方制造业PMI 49.4 高于预期
欧元区8月核心调和CPI年率-未季调初值(%) 5.5 高于预期
利多美元因素
欧元区8月经济景气指数 97.6 低于预期
美国8月谘商会消费者信心指数 103.2 高于预期
欧元区8月Markit制造业PMI终值 49.6 低于预期
美国8月非农就业人口变动季调后(万) 31.5 高于预期
美联储9月21日利率(当前225-250 BPS)决议市场预期 加息75BPS 61% / 加息50BPS 39%
要点回顾和展望
上周非农数据好于预期，但具体就业数据有好有坏，市场对美联储75BPS的加息预期稍有下降，美元指数于110附近拉锯。欧元受北溪管道事件影响短线走弱，同时市场关注即将到来的欧央行会议。近期需继续关注中国疫情管控方面的情况，在疫情全面消退前，人民币贬值的预期依旧存在。
市场行情总览
美元兑人民币
上周非农数据录得31.5，高于预期，但是工资增长不足，失业率提高。经济相对动力不足令市场预期美联储75BPS的加息概率下降。美元于110附近拉锯，当前为109.5左右。近期美元的核心事件，一是鲍威尔将于9月8日参加卡托研究所举办的有关货币政策的会议，预计鲍威尔仍将重申其强硬的加息态度，二是美联储9月21日的加息会议，其加息预期已被市场大部分消化。当前美元仍受先前杰克逊霍尔会议上鲍威尔对长期利率高位的鹰派言论的支持，同时欧洲方面的北溪能源事件亦为美元提供了市场避险方面的支撑。美元相比其他非美货币仍将保持相对强势和高位震荡。国内方面，由于疫情管控的影响，市场对于后续经济平稳增长的预期出现担忧，并且对于其他城市重复上海情况的可能性预期增加，整体上带动人民币的阶段性贬值。尽管中国央行降低了外汇存款准备金率，从8%降至6%，释放出稳定汇率预期的信号。虽然未来中国央行仍会继续使用更多的政策工具，但是核心还是控制人民币贬值的速度和节奏，却大概率改变不了人民币长期贬值的趋势。对于后市的美元兑人民币，其上升趋势延续的可能性仍很高。
USDCNH走势图
（Source：Bloomberg）
欧元兑人民币
欧洲当前仍处于滞涨风险之中，能源风险也在最近的俄欧北溪事件中进一步扩大，欧元因此受到一定打击。市场本周重点关注欧央行本周的加息会议，市场普遍预期本次加息为50BPS-75BPS的幅度。受欧央行官员多次支持75BPS加息言论的影响，市场很可能已经消化75BPS的预期，若欧央行加息幅度不及预期，欧元回升至与美元平价的难度将较大。预计欧元将弱势震荡，除非欧央行有超预期的鹰派行为出现。但对比之前，人民币的弱势比欧元更加明显，故欧元兑人民币出现单边下行的可能性并不高，区间性震荡的可能性偏高。
EURCNH走势图
（Source：Bloomberg）
英镑兑人民币
英镑近期主要为政治风险，英国外交大臣利兹·特拉斯当选执政党保守党党魁，将接任英国首相。其主要的经济政策为刺激性的财政支出政策和减税政策。市场对英国财政是否有足够预算对新首相的政策提供足够支持表达了一定怀疑。英国经济已经落在印度之后，沦为世界第六大经济体，大量大宗商品进口后难以出口令其贸易长期保持赤字，这种情况下又进行大规模财政支出刺激以期提振国内经济，英国恐面对贸易财政双赤字的不佳局面。预计英镑将保持低位弱势，后续仍存在进一步下行的可能。而英镑兑人民币整体上在阶段性的小幅反弹后，仍可能出现下行，因英镑整体上也没有比人民币强势多少。
GBPCNH走势图
（Source：Bloomberg）
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